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软银出售资产超计划一倍 业绩扭亏为盈原因有三

近日,一则“孙正义出售软银800亿美元资产”的消息冲上了微博热搜。孙正义在DealBook在线峰会上表示,“最初的目标是今年出售约400亿美元的资产,但最终出售了约800亿美元的资产,以在全球紧急情况下为公司提供流动性”。

在此前,软银集团2019财年经营亏损达1.365万亿日元,不过,2020财年以来扭亏为盈,第一季度和第二季度连续盈利。

“软银扭亏为盈主要有三方面因素:一是全球雷速体育直播股大涨,导致软银所投资的公司股价上涨;二是软银最近几个月出售了大量资产回购股票导致自身股价大幅上升;三是愿景基金投资收益回升,去年全年亏损约180亿美元的愿景基金今年一季度赚了约28亿美元。”深圳中金华创基金董事长龚涛在接受记者采访时表示。

2019年巨亏1.365万亿日元

在2020财年一、二季度业绩回暖之前,软银集团在2019财年迎来了巨大亏损。

软银集团公布的财报显示,2019财年,公司经营亏损达1.365万亿日元,这是软银15年来首次亏损,也是公司成立以来的最严重亏损。

对于2019财年巨额的亏损,软银集团解释称,主要原因是旗下的愿景基金等出现较大投资亏损,愿景基金及其他SBIA管理基金过去一年运营亏损高达1.9万亿日元。

具体来看,投资损失较大的项目主要有两个,一是对网约车公司Uber的投资,带来51.79亿美元的损失,主要是因为Uber市值缩水;二是对美国共享办公公司WeWork的投资,在2019年财年对WeWork投资带来的损失为45.82亿美元。另外,基金的其他投资组合也带来了75.02亿美元的损失。

今年3月份,软银披露了约410亿美元的筹资计划。其中约180亿美元将用于回购股票,其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款,预计将在未来4个季度内完成。

软银出售大量资产

业绩方面的亏损迫使软银集团接二连三地出售资产。

记者梳理发现,上半年以来,软银集团已从阿里巴巴股票中累计套现100多亿美元;6月份,软银集团又宣布出售其所持有的愈200亿美元市值的T-Mobile股票。

“软银出售资产确保流动性,一方面能缓解因为愿景基金带来的资金缺口;另一方面维护了股价平稳,确保自身安全,是不得已而为之举。”龚涛表示对《证券日报》记者表示。

此外,更值得注意的是,9月份,软银宣布出售旗下半导体设计公司ARM。据软银集团披露的交易内容显示,英伟达将支付包括215亿美元公司股票和120亿美元现金以收购ARM,其中包括签署合约时应付的20亿美元现金。如果英伟达达到了合同中规定的财务指标,软银集团还可能获得额外的50亿美元现金或股票。交易完成后,软银集团预计将保留ARM不到10%的股份,并持有约6.7%-8.1%的英伟达股权。

此举可谓断臂自救。“软银集团手里的ARM股份和阿里巴巴的股票都是硬通货,属于比较容易快速变现的资产。所以从侧面来看,软银财务方面确实遇到了严重危机。”龚涛对记者表示。

不过此交易是否成功还需进一步观察,“软银出售ARM公司是一个需要多方沟通协商的复杂过程,有时到最后都无法成功。同时‘监管’也是推进此次并购落实的重要因素。” 宝新金融首席经济学家郑磊在接受记者采访时表示。

2020财年业绩红火

经历了巨大亏损后,软银2020财年季度业绩表现逐渐回暖,“日子”似乎又“红红火火”起来。主要原因是得力于出售资产和愿景基金投资组合中的公司股价反弹及部分公司的成功上市。

此前,8月份,软银公布的2020财年第一季度财报显示,本财季净利润为1.256万亿日元,较上年同期增长11.9%,此数据也是软银成立以来最好的季度业绩。

11月份,软银公布了截至2020年9月30日的2020财年第二季度财报。财报显示,本财季净利润为6274.99亿日元。作为对比,上年同期净亏损7001.67亿日元。

软银在发生历史性亏损后,2020财年的第一季度就扭亏为盈。第一季度的复苏一方面归功于软银出售资产,软银在本季度计入了通过部分出售T-Mobile股份的4219亿日元的盈利。

另一方面,则得力于投资的Uber和Slack等公司的估值上升,由于新冠疫情期间,美国雷速体育直播股估值飙升,软银所投资的公司股价也迎来了反弹。去年亏损约180亿美元的软银愿景基金在2020财年第一季度获得约28亿美元的投资收益。

第二季度盈利则部分得力于软银投资贝壳找房,从贝壳找房上市到9月30日之间,该公司的股价飙升,将软银持股价值提升至64亿美元,回报率为375%。据悉,软银去年11月份向贝壳找房投资13.5亿美元,该公司于今年8月份在美国上市。

不过,孙正义在8月11日的业绩说明会上表示,“尽管愿景基金实现了翻盘,但仍不能保证未来能够持续盈利。”

软银出售资产超计划一倍 业绩扭亏为盈原因有三

传黑石计划推出第二个亚洲购并基金

11月23日,外媒引述消息人士称,美国另类投资巨擘黑石计划推出第二个亚洲购并基金。该公司拟定新基金集资额最少为50亿美元,是首个亚洲购并基金规模一倍以上。反映该公司与其他美国私募基金同样,看好亚洲区业务前景。另一间私募基金公司KKR正筹措新亚洲基金,集资额传最少为125亿美元。华平(Warburg Pincus)与霸菱亦已筹组亚洲投资基金。

消息人士指,黑石已经开始向投资者推介该个新基金,如果未来数月的市场反应理想,该公司不排除增加基金规模。

黑石的首个亚洲购并基金在2018年完成筹措资金行动,规模达23亿美元。

黑石拒绝评论上述消息。

软银抛售800亿美元资产 孙正义称应对可能到来的最糟糕情况

虽然这两周不断有疫苗方面的利好消息传出,提振了资本市场上的投资信心,但是日本软银集团首席执行官孙正义,却对全球各地不断出现的第二波、第三波疫情以及随之可能到来的不确定性而感到担忧。

近日,在远程出席一场活动时,孙正义表示,目前软银正大举抛售资产囤积现金以应对可能到来的最糟糕情况。而在对最糟糕的情况进一步作出解释时,孙正义提到了上一次金融危机期间雷曼兄弟的破产事件,并称未来两三个月可能发生任何灾难,而就像当年雷曼兄弟破产引发全球金融危机一样,一个单一事件可能引发连锁反应,带来系统性问题,并导致全球股市崩盘。

孙正义表示,他的公司原本计划出售价值400亿美元的资产,但为了保障流动性,最终出售了800亿美元的资产,这其中包括以400亿美元的价格出售英国芯片设计商安谋(ARM),以及价值200亿美元的阿里巴巴股票。孙正义认为,有800亿美元现金在手,一旦软银股价下跌,他就可以更积极地回购更多的股票,也可以继续投资私营企业和公开上市公司。不过孙正义并未置评他是否会让软银私有化,从公开市场退市。

软银抛售800亿美元资产 孙正义称应对可能到来的最糟糕情况

区块链技术将如何影响旅游业?

区块链具有不可篡改、不可复制、智能合约和去中心四个特点,将可能引发互联网的二次革命,区块链技术将支持各行各业的应用,重构人们所依赖的数字生活方式。区块链技术最早在金融领域得到应用,目前可知它能对医疗、交通、政务管理等带来巨大影响。旅游业是综合性产业,这意味着只有进行全产业要素的管理才能使旅游业健康可持续发展,这恰恰符合区块链的分布式账本管理思想,相较于其他行业来说,区块链技术更能对接旅游业的管理和服务需求。

一、区块链技术对旅游业的助益

消解旅游服务盲点,解除旅游体验痛点。当前,各种旅游产品层出不穷,但就旅游活动的全过程来说,还远远无法达到“愉悦”的程度,如在旅游前,旅游者要用一双“火眼金睛”,在海量信息中搜索自己想要的真实的信息;在旅游中,景区之间的迁移要花费大量的时间成本;在旅游后,发现自己精心创作的游记文本被复制,知识产权被侵害且无法追偿。在旅游服务和相关公共服务上链后,利用区块链的可溯源功能,也许这一切将不再是问题。

促进旅游企业分工更加细化,鼓励专业的人做专业的事。各种有关价值的通证上链后,信息会更加透明、真实、有效,这将倒逼旅游企业注重细节,将业务做到极致。为响应这种变化,旅游企业,特别是旅行社的分工会更加细化(如批发商和零售商的垂直分工体系)。互联网时代,所有旅游服务提供商的交易和评价都掌握在第三方平台手中,除了面临数据被篡改的风险之外,还要被平台抽取中间费用,在这个生态中,第三方平台主宰着服务提供商的一切。

旅游服务提供商的利润空间被过度剥夺,自然无法为旅游者提供更愉悦的旅游体验。同样的情况也发生在旅游创客身上,在中心化平台上,好评率高的旅游攻略几乎无法得到相应的报酬,导致旅游创客们失去创作热情。区块链技术的介入,将使这一局面得到改善,专业人才将有更多发挥能力的空间。

重构旅游行业信用体系,规范旅游市场秩序。由于区块链的可溯源功能,旅游者、旅游企业等都会自发维护自己的旅游信用资质,使得链上生态环境更加纯净,从而有望解决旅游者不文明行为、旅游企业不诚信行为等问题,使旅游行业信用体系进一步健全,市场秩序进一步规范。

消除信息孤岛,改善旅游营商环境。由于隐私保护等诸多原因,长期以来,各城市以部门为中心的政务办理模式很容易形成“信息孤岛”,导致信息无法共享,影响政务办理效率,进而影响一个城市的营商环境。营商环境是企业生存发展的土壤,是影响城市竞争力的关键因素,当前,党中央、国务院高度重视优化营商环境工作,这将促使能解决数字壁垒问题的区块链技术进一步落地。

二、旅游业中的区块链技术应用

在旅游业中,区块链无论是在B2B、B2C、C2C还是B2B2C等模式上都可以得到很好的应用。

旅游全产业生态区块链。这是区块链应用的最高层次,也是一种相对理想的状态,它将食、住、行、游、购、娱等产业要素和旅游行政管理部门、金融机构、相关旅游组织和机构等全部上链,打造一个旅游全产业生态区块链,形成城市的“旅游大脑”。这是一个美好的愿景,因为在这样一条链上价值类型多样,导致通证和智能合约等技术的设计困难。

旅游分销区块链。为旅游供应商及其销售代理商服务,供应商将房源、机票、价格等信息输入数据库,销售商可以轻松获取这些信息,也可以立即购买存货,所有的交易自动完成,无需人工操作。如Winding Tree就是一个建立在以太坊平台的去中心化旅游分销网络,通过一系列智能合约和开源工具,将酒店、航空公司等供应商与旅行社等销售商连接起来。

旅游金融区块链。主要为银行和旅游企业服务,区块链在金融业中的应用主要涉及金融监管和融资,可以实现增强信息储存、提高金融服务效率、加强数据安全与保护的功能。由于中小旅游企业贷款数额不大,而管理流程却与大额贷款大致相同,银行考虑管理成本,所提供的贷款种类不适应中小企业,中小型旅游企业普遍受到融资困难的困扰。就金融监管而言,由于信息不对称和互联网金融领域的情况不断变化,金融监管存在困难。区块链技术的多方共识、信息共享和交易溯源特征,可以解决以往金融监管和融资痛点,为旅游企业提供成长土壤。

旅游社交区块链。主要为公众的社交服务,用户可以通过发表游记和攻略或参与评论等获得奖励,数据以不可篡改的方式存储于公有链上,由于用户均是监管者,用户自发的审查可以有效控制水贴和商业广告。例如,悦旅链是基于区块链的去中心化旅游社区点评平台,Tripadvisor是全球首家服务旅游实体经济的区块链。

Cool Cousin平台是针对城市热门地点进行推荐的社交平台,在平台上分享的用户就是这个城市的“Cousin”(意译为“推荐者”),每个用户都可在平台上分享自己熟悉的地点,并绘制自己的推荐地图,由于带有了地理信息,因而具有较强的旅游功能。Steemit平台主要生产文本,Dubai Points会通过积分游览方式鼓励游客按照各自的喜好选择景点,并根据他们的评分进行动态集点兑换。

旅游公共服务区块链。利用旅游公共服务区块链,通过可验证的用户身份信息与信用机制,让合法守纪的公民享受旅游信息咨询、旅游交通、旅游安全保障等旅游公共服务,减少暴恐事件的发生率。如Hyperledger区块链联盟的参与者法国空客公司在探究利用区块链追踪飞行员的职业证书和资格等。

旅游供求区块链。在旅游供求链生态中,各类参与者可以共享一个点对点的去中心化旅行新世界。如Tripio平台上入驻了全球超过45万家酒店,支持多种数字货币技术,且不收取中间费用。旅行链Travel致力于做一个去中心化的全球旅游出行平台,保证旅行者、房屋出租者、旅行社、景点、航空公司、邮轮、租车等用户和商户能共享一个点对点的旅行新世界,营造一个具有自驱力的共享旅行生态。

旅游教育区块链。旅游学校、培训机构、考级评级机构、资质认证机构、旅行机构和其他旅行平台,借助区块链,使人们的教育方式和旅行方式迎来新的变革,即旅游者教育经历和旅行经历等均被数字化并被安全地保存下来。如全球首个教育旅行区块链Ambertime正在积极探索教育+旅行的模式,使得研学旅行发展前景更为广阔。

(*作者单位系 桂林理工大学旅游与风景园林学院)

软银孙正义:出售了800亿美元资产 应对全球经济“最坏情况”

据报道,软银创始人及雷速体育直播孙正义周二表示,今年以来他正在大举出售资产,为第二波新冠病毒疫情可能导致的“最坏情况”做准备。

孙正义在《纽约时报》举办的活动上说,他最初的目标是今年出售大约400亿美元的资产,但最终的出售规模达到约800亿美元。这样做是为了在全球紧急状况下为公司提供流动性。

孙正义说:“在接下来的两三个月时间里,任何灾难都有可能发生。因此我们只是在为最坏的情况做准备。”

软银此前已经以400亿美元的价格将半导体公司ARM出售给英伟达,此外还出售了T-Mobile的约200亿美元股份。今年早些时候,T-Mobile与Sprint完成了合并。孙正义说,如果市场下跌,软银可以用这笔资金买入被低估的资产,支撑软银愿景基金的投资组合,或是回购更多股票。

孙正义并没有提到未来几个月可能会发生的“灾难”的具体情况,但他提到了2008年美国投行雷曼兄弟的倒闭。这样的事件可能会成为大范围崩盘的催化剂。

孙正义说:“在这种情况下,任何事情都有可能发生。当然,疫苗即将问世,但谁知道未来两三个月会变成什么样?”

孙正义拒绝对软银私有化的可能性置评,此前有报道称孙正义考虑过这样想法。在激进投资者Elliott Management的敦促下,软银大举回购股票。软银愿景基金持有80多家雷速体育直播公司的股份。如果孙正义大举回购更多股票,他实际上就可以更容易推动公司私有化。

孙正义还表示,特朗普政府以可疑的国家安全威胁为由,威胁在美国封杀TikTok,这很“可悲”。他说,美国最大的雷速体育直播公司不应该仅仅因为市场估值很高就被拆分。过去几个月,软银已经投资了美国最大的一些雷速体育直播公司。他指出:“做大做强并不一定是坏事。”

软银揭开雷速体育直播股交易部门神秘面纱,迄今已亏损37亿美元

日本软银集团近日首次揭开了名为“SB Northstar”的部门的神秘面纱。这是软银专为管理雷速体育直播股投资而设立的新部门,其迄今已累计交易亏损37亿美元。

在此之前,软银始终对SB Northstar部门保密,拒绝透露该部门的负责人,也拒绝透露其决策过程细节。

英国媒体曾透露,该部门就是所谓的“纳斯达克鲸鱼”(Nasdaq whale),在今年夏天购买了价值数十亿美元的美国雷速体育直播股衍生品。

不过,软银周三证实,现年39岁的前德意志银行交易员阿克谢·纳赫塔(Akshay Naheta)管理着在开曼群岛注册的SB Northstar部门。而软银高管此前曾表示,纳赫塔并未正式担负起该部门的管理职责。

阿布扎比公司的记录显示,纳赫塔和他在德意志银行的前同事、软银旗下持资1000亿美元的愿景基金(Vision Fund)负责人拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra),于7月出任该基金管理部门的董事,但米斯拉已于9月初卸任。

纳赫塔以擅长处理复杂的衍生品交易而闻名,去年他策划了软银对现已倒闭的支付公司Wirecard股票的有争议押注。SB Northstar的交易由三人组成的投资委员会负责审批,该委员会由孙正义、纳赫塔和软银副董事长罗恩·费舍尔(Ron Fisher)组成。

尽管纳赫塔管理着SB Northstar,但知情人士表示,孙正义是该部门美国雷速体育直播股投资的幕后推手。这位软银创始人还告诉投资者,他深度参与了这些交易的运作。

SB Northstar的交易规模有多大?

软银今年8月表示,正计划向上市雷速体育直播股投资约100亿美元,以分散严重依赖中国电子商务集团阿里巴巴股票的投资组合。但截至9月底,SB Northstar已购买了价值近170亿美元的美国雷速体育直播公司股票,其中63亿美元购买亚马逊股票、22亿美元押注Facebook、18亿美元购买Zoom股票,14亿美元购买Alphabet股票。

与此同时,SB Northstar还在股票衍生品上投资了34亿美元。这些交易包括对股价上涨的“多头看涨期权”押注,这些押注提供了在未来日期以预设价格买入股票的权利。截至9月底,这些股票价值47亿美元。该部门还购买了假设股价下跌的“空头看涨期权”,软银将其负债记为13亿美元。它还持有股票指数期货空头合约,价值为负6.97亿美元。

在7月到9月末的三个月里,随着美国雷速体育直播股上涨,软银持有的多股看空头寸受到打击,导致软银预订衍生品损失共计27亿美元。SB Northstar第三季度亏损总额达37亿美元,其中包括该部门投资的9亿美元未实现估值损失。

密切关注软银美国大型雷速体育直播股交易的市场参与者认为,该集团在夏末雷速体育直播股反弹后转向多头看涨期权,以降低美国大选前的风险,目前正重新买入股票。

在投资者陈述中,软银还陈述了这些衍生品交易可能对税前利润产生多大影响。SB Northstar押注的股票上涨30%,将使其多头看涨期权增加140亿美元,但其空头看涨期权损失57亿美元。与此同时,如果股价下跌30%,其多头看涨期权将受到43亿美元的打击,但其空头看涨期权将增加12亿美元。

SB Northstar持资规模有多大?

今年8月,软银宣布成立这家资产管理部门时表示,其初始资本将为5.55亿美元,其中三分之一来自孙正义本人。 但SB Northstar实际上可以动用的资金却远非如此,因为它利用软银庞大资产负债表中的现金贷款和公开交易证券投资于公开上市股票。

软银周三透露,9月底,SB Northstar管理着其430亿美元现金储备中的210亿美元。随着该集团在埃利奥特管理公司(Elliott Management)等维权投资者的压力下实施了一系列资产出售,这一现金储备不断膨胀。上个月,该部门还利用软银在阿里巴巴的股份获得了60亿美元的保证金贷款。

SB Northstar还进行哪些交易?

软银旗下1000亿美元的愿景基金旨在对私人雷速体育直播公司进行股权投资,而新成立的SB Northstar则在买卖上市公司股票。它有能力采取多头和空头头寸,其方式与对冲基金类似。软银本周将新部门的主要业务描述为“频繁交易有价证券”。

SB Northstar在信贷市场上持有41亿美元的空头头寸,不过目前尚不清楚这是完全押注企业债券市场,还是对冲其其他头寸。SB Northstar还投资于上市公司发行的新股权。挪威教育软件公司Kahoot!上个月宣布,通过向软银出售新股筹集了相当于2.15亿美元的资金。一位知情人士说,这笔交易就是由SB Northstar完成的。

纳赫塔曾在公司股票上进行套利交易。在2017年加入软银之前,这位印度交易员管理着一家小型伦敦对冲基金,其有利可图的交易包括押注印度塔塔汽车(Tata Motors)两类股票的价格将趋于一致。

这些交易的风险有多大?

软银高管(尤其是孙正义)淡化了其涉足高流动性股票短期交易所带来的风险,表示这些投资仅占其总股本(价值2920亿美元)的7%。期权交易的收益和损失一直在波动。9月初,软银坐收了约40亿美元的收益。截至9月底,这导致了27亿美元的亏损。但到目前为止,亏损可能已经扭转。

但分析师仍感到紧张,他们指出,在软银出售T-Mobile、阿里巴巴及其国内电信部门的股份后,孙正义拥有500亿美元现金。投资银行Jefferies分析师阿图尔·戈亚尔(Atul Goyal)表示:“软银集团的动机尚不清楚,对于孙正义这样的长期投资者来说,我们不理解短期看涨差价的吸引力。”

孙正义曾辩称,如果他的集团想押注人工智能(AI)的未来,就不能忽视这些雷速体育直播巨头。他说:“AI革命中真正的领跑者是Gafa(谷歌、苹果、Facebook和亚马逊首字母缩写),我们需要将它们纳入我们的投资组合中。”

从崩溃边缘到坐拥600亿现金:孙正义如何书写逆转传奇

【划重点】

  • 今年春天,当软银股价在两周内缩水近一半时,孙正义和公司高管团队每天都与对冲基金公司埃利奥特的高管通过电话进行交谈。

  • 软银最终回购的股票甚至超出埃利奥特要求的体量,并通过出售资产获得高达600亿美元的可用现金。

  • 自去年秋天开始增持软银股份以来,埃利奥特近几个月以来所持有的软银股票至少有50亿美元。

  • 埃利奥特认为软银的股价远远低于其所持资产的价值,而积极的股票回购可能有助于缩小这一差距。

  • 埃利奥特的高管们认为,最好的办法是根据软银股票糟糕表现背后的逻辑和数学原理向软银提出意见。

  • 孙正义当时并没有立即接受埃利奥特的建议,这似乎表明他更倾向于回购少量股份等渐进式策略。

  • 3月23日周一,软银宣布计划出售410亿美元的资产,并用这笔钱再回购180亿美元的股票。

  • 埃利奥特高管对孙正义频繁进行短线行为等非常担心,甚至买入雷速体育直播股指数的看跌期权,以对冲孙正义的部分交易风险。

今年春天软银股价在短短两周内缩水500亿美元,一度到了崩溃边缘。然而在大股东之一、对冲基金埃利奥特的指导和干预下,软银大举回购股票、并出售资产获得了多达600亿美元的可用现金。但随着坐拥大量现金储备的孙正义频频在公开市场进行短线交易,埃利奥特不禁担忧这位软银创始人会不会走上过去的老路。


从崩溃边缘到坐拥600亿现金:孙正义如何书写逆转传奇

今年晚春时节,日本雷速体育直播界的亿万富翁孙正义表示,他一度看到公司财务崩溃的“边缘”。如今,这位软银集团创始人兼首席执行官坐拥的现金体量在投资界数一数二。

孙正义做出了出人意料的战略转变。他迅速将对自己投资目标及发展蓝图至关重要的重要股份悉数抛出,并大笔回购软银股票,从而将软银从资金亏空的不利境遇中拉了回来。作为全球最大的雷速体育直播投资公司,孙正义放弃了对不少曾投资业务的多数控股权,让软银在逐步转为一家投资公司的道路上止步,也叫停了自己的疯狂投资行为。

孙正义已经经历过几次企业濒临倒闭的事件。而这一次推动公司变革的是一股新力量。

知情人士说,今年春天,当软银股价在两周内缩水近一半(约500亿美元)时,孙正义和公司高管团队每天都与对冲基金公司埃利奥特(Elliott Management)的高管们通过电话进行交谈。他们说,埃利奥特自去年秋天以来就开始逐步增持软银股份,这可能使其成为仅次于孙正义的软银第二大股东。

为软银提供咨询服务的埃利奥特高管中有创始人46岁的儿子、埃利奥特伦敦办事处负责人戈登·辛格(Gordon Singer)。辛格及其团队向孙正义施压,要求他改善公司治理环境并回购股票。

据一位了解软银财务状况的人士透露,软银最终回购的股票甚至超出埃利奥特要求的体量,并出售了足够多的资产,为公司留下高达600亿美元的可用现金。

从崩溃边缘到坐拥600亿现金:孙正义如何书写逆转传奇

软银所持有资产和股价对比

11月11日,软银股票收于每股62.9美元,较3月19日的低点上涨了144%。

现在困扰埃利奥特内部的是这样一个问题:孙正义会不会走上过去的老路?

熟悉埃利奥特的人士说,公司内部一些人担心孙正义可能会像以前那样把大把现金花在高风险投资上。过去他相对所投资公司估值支付的高额溢价常常让投资者和雷速体育直播界感到困惑。例如他曾对办公空间初创企业WeWork投入大量资金,而投资一家遛狗业务的初创公司后来都被孙正义自己称之为“非常糟糕的”判断。

孙正义最近出人意料地变成了一名短线交易员,亲自指挥交易团队用手中的部分现金押注雷速体育直播股的每日走势,这更是加剧了投资者的担忧。

知情人士说,埃利奥特高管对孙正义的种种行为非常担心,他们甚至买入雷速体育直播股指数的看跌期权,以对冲孙正义的部分交易风险。孙正义在11月9日称,软银将保留如何使用现金的选择权。

软银在2020年的大起大落进一步说明孙正义是世界上最不可预测的企业家之一。考虑到他的现金会影响整个雷速体育直播行业和市场,其一举一动都会受到业内人士的密切关注。

作为世界上最顽强的激进投资者之一,埃利奥特根据孙正义过往举止很担心软银可能会朝着意想不到的方向发展。孙正义总是以偶然显现的投资灵光、巨大失败和特立独行而闻名,有时还会与自己的董事会和顾问争辩。

软银在一份书面声明中表示,虽然公司“愿景没有改变,但我们的商业模式始终在发展变化”,并补充说软银专注于追求人工智能革命,“在为股东创造价值方面,没有人比孙正义更加坚定。”

软银表示,转变策略和出售资产完全是基于公司自己的判断。声明说,软银或愿景基金的投资决策是由公司董事会或投资委员会做出的,而不是由孙正义个人做出的。声明拒绝让孙正义接受采访。埃利奥特也拒绝让辛格接受采访。

奇怪的搭档

据了解两家公司的消息人士、两家公司的投资者以及与之合作的交易员和银行家透露,埃利奥特对软银股票大举加仓可以追溯到去年夏天。

知情人士说,软银是埃利奥特有史以来对单只股票开展的最大一笔投资。知情人士说,自去年秋天开始增持软银股份以来,埃利奥特近几个月以来所持有的软银股票至少有50亿美元,其中大部分是通过所谓的掉期交易实现,这种交易方式也让埃利奥特得以避开披露持仓的全部情况。按目前软银股价计算,埃利奥特相当于持有3.8%的软银股份。知情人士说,该公司已经套现了部分股票。

孙正义与埃利奥特能走到一起实属罕见。该基金由亿万富翁保罗•辛格(Paul Singer)于1977年创立,现有规模410亿美元,通常以入股企业并与管理层展开激烈交锋而闻名,而与埃利奥特硬杠的公司首席执行官往往会失败。这家公司以严格遵守不赔钱原则而闻名业界,创始人称这是公司的头号原则。

2008年对冲基金平均亏损19%,埃利奥特仅亏损3%。今年前9个月,埃利奥特收益率达到8.7%。

相比之下,孙正义则是凭借自己的直觉成为世界上最大的雷速体育直播投资者。他引领软银投资了几十家公司。他自己也承认,投资这些公司往往是基于个人直觉和技术将如何改变未来的愿景。他预计一些投资铁定会赔钱。像大多数风险投资家一样,他希望有少数公司最终会成功。孙正义曾表示,自己的投资目标是让软银能延续300年。

创始人的个性也反映在软银混乱的企业文化上。公司资深人士说,孙正义经常花数个小时召开战略或投资讨论会,有时甚至不顾银行、公司高管或董事会的质疑,坚持对看上眼的企业进行投资。他曾说过,自己能迅速感觉到是否想要对某位企业家进行投资。孙正义曾说过一句著名的话,他之所以决定向阿里巴巴集团联合创始人马云提供融资,只是因为马云的眼睛里闪烁着光芒。

在创立软银近40年的时间里,从软件分销到手机,再到卫星和太阳能电池板,孙正义领导下的公司运营过一系列令人眼花缭乱的业务。软银经历了互联网行业的繁荣与萧条,孙正义的世界首富地位也随之起起落落。孙正义向阿里巴巴投资的1亿美元堪称世界上规模最大的风险投资之一。即便在出售部分阿里巴巴股权的情况下,这笔投资目前的价值仍超过1700亿美元。

但孙正义最近投资1000亿美元创立的愿景基金并没能复制这种成功。在截至3月31日的一年中,愿景基金录得投资损失170亿美元,为后续基金寻找更多投资者的努力也以失败告终。软银11月9日表示,在截至今年9月份的六个月里,这两只基金的投资收益为130亿美元。

软银还表示,其“企业文化非常重视保持发展势头,始终领先于时代。这不叫’混乱’。”

埃利奥特的股权

了解埃利奥特策略的人士说,十多年来埃利奥特一直在适度买入软银股票,但并不喜欢对其进行大举押注。埃利奥特通常会要求所投资公司出售资产或进行大规模股票回购,但他们担心拥有近30%软银股份的孙正义不会同意这样做。

去年,埃利奥特创始人的儿子辛格有了大举增持软银股份的想法。他认为软银的股价远远低于其所持资产的价值,而积极的股票回购可能有助于缩小这一差距。辛格还认为WeWork的崩溃可能已经让孙正义感到足够难堪,愿意倾听来自埃利奥特的声音。

由于投资者对孙正义天马行空的投资风格持谨慎态度,软银股价长期以来一直低于所持有资产的总和。除了持有阿里巴巴和愿景基金的股份之外,软银去年还拥有美国电信运营商Sprint和微芯片设计公司ARM的控股权。截至去年年底,软银股价还不到其资产总值的50%。

去年秋天时埃利奥特持有少量软银头寸,并开始增持股票。到2020年2月,埃利奥特已经持有超过25亿美元的软银股份,相当于软银当时市值的3%左右。

埃利奥特并没有像过去对待其他投资标的一样向软银公开提出要求,而是决定采取一种更温和的方式。考虑到孙正义仍是软银头号股东,埃利奥特对他几乎没有任何影响力,他们担心公开举动会激怒孙正义。埃利奥特的高管们认为,最好的办法是根据软银股票糟糕表现的背后逻辑和数学原理提出意见。

令他们惊讶的是,孙正义欣然接受。一位与会人士说,他今年1月在东京与辛格和他的团队见面时,承认软银股价被低估,并公开吐露自己为何没有像传奇价值投资者巴菲特那样受人尊敬。

辛格对孙正义说,帮助推高软银股价的一个方法是改善公司治理,包括在全男性董事会中增加女性成员,并对孙正义本人实施更多的制衡措施。软银后来的确悉数实施了这些措施。埃利奥特还建议软银承诺回购100亿美元至200亿美元的公司股票,这一回购规模在当时占到已发行股票的四分之一。

孙正义当时并没有立即接受埃利奥特的建议,这似乎表明他更倾向于回购少量股份等渐进式策略。埃利奥特决定采取观望态度。

今年3月,疫情引发的市场恐慌和日益收紧的社会隔离措施对孙正义创立的商业帝国造成严重打击。尽管愿景基金投资的电子商务以及医疗行业公司从中受益,但许多重大投资都遭受重创,其中包括办公空间创企WeWork、打车服务公司Uber、滴滴出行以及印度酒店业创企Oyo。在3月份的前两周,软银股价就下跌了25%。

3月13日,软银宣布将回购7%的股份,当时价值约为48亿美元,与此前的回购规模基本持平。

埃利奥特内部团队对软银回购规模感到惊讶和沮丧,他们认为这种回购缺乏必要的紧迫性。两家公司之间的通话频率越来越高,一开始孙正义和辛格有时会参加会议,但后来他们每天都在打电话。

在电话会议上,软银高管们最初表示,埃利奥特所要求的更大规模回购完全没有必要。在声明发布后的几天里,软银股价跌幅超过大盘,埃利奥特高管也继续施压。

券商针对软银违约收取的保险价格也就是信用违约互换(CDS)正在飙升,信用评级机构标准普尔在3月17日已经下调了对软银的评级。

到3月19日周四,软银股价在短短一周多的时间里下跌了40%,其市值已跌至所拥有资产价值的四分之一左右。孙正义个人也受到了软银股价下跌的影响。软银股价下跌压低了孙正义作为贷款抵押物的股票价值,迫使他一度质押了近四分之三的持股。孙正义后来表示,情况已经有了很大改善。软银表示,做出出售资产和回购股票决定的是董事会,而不是孙正义:“孙正义的个人情况与这个决定无关。”

3月21日周六,软银与包括埃利奥特的辛格在内的几位大股东召开了一场长达数小时的会议,向他们提出将软银私有化的想法。孙正义多年来不时提出这一想法,埃利奥特的一些投资组合经理和分析师对此很感兴趣。但其他股东最终并未接受这一提议。

3月23日周一,软银宣布计划出售410亿美元的资产,并用这笔钱再回购180亿美元的股票——这比埃利奥特要求的回购规模还要高。这一举动甚至让软银在埃利奥特内部的最大支持者都感到惊讶。

策略转型

随后几个月,软银就签署了出售部分资产的协议,同意出售阿里巴巴、美国运营商T-Mobile US和软银日本移动电话业务等宝贵股份中的大部分。软银股价随之飙升。

孙正义仍在继续出售资产,这让埃利奥特和其他投资者出乎意料。软银同意以高达400亿美元的价格将ARM出售给英伟达公司,还以116亿美元的价格出售其日本手机部门22%的股份。除此之外,软银还在出售几年前收购的一家美国无线服务提供商。

软银和埃利奥特高层现在每个月都会联系多次,讨论软银的下一步行动。知情人士说,软银高管告诉埃利奥特和其他股东,仍有可能将公司私有化,但目前还没有被提上议事日程。

软银还在努力成立一家特殊目的收购公司,想要通过上市筹集资金,然后寻找收购目标。

软银最近一个转变让埃利奥特的一些人感到担忧。随着坐拥的现金越来越多,孙正义在8月中旬宣布成立一个新的资产管理部门,其个人也会出资。他现在亲自指挥一个交易员团队,用200亿美元现金押注雷速体育直播股日常走势。熟悉他交易策略的人士说,孙正义买入的公司有Alphabet、亚马逊和Netflix。

孙正义在财报电话会议上解释说,他把自己的钱投进了这个新部门,因为他不喜欢“拿奖金和薪水”,觉得有必要为了押注成功并赚钱而冒险。一位熟悉孙正义投资部门的人士说,孙正义目前已经将300年愿景放在一边,转而专注于短线交易。

软银的其他一些机构股东说,他们对这一连串的交易感到困惑,想弄清楚孙正义是否是要启动另一笔数十亿美元的巨额投资。

孙正义旗下交易员购买的期权一度与价值约500亿美元的雷速体育直播股挂钩,这种对硅谷的巨额押注导致软银股价在9月初消息公开后下跌了7%。11月9日软银表示,软银在这些期权交易和其他衍生品交易中损失了近30亿美元。

埃利奥特购买了对冲期权,保护自身免受软银进行期权交易的影响。

埃利奥特内部的一些人担心,孙正义可能会做出出人意料的大笔投资。一位知情人士说,在两家公司最近的通话中,埃利奥特一直在强调软银需要守规矩。

从崩溃边缘到坐拥600亿现金:孙正义如何书写逆转传奇

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

从2017年号称千亿美元规模的愿景基金建立,到去年底今年初因Wework、OYO等投资失利导致软银巨亏20亿美元让外界唏嘘的“孙正义跌落神坛”,再到近期被各大媒体惊呼“王者归来”的孙正义。外界对于软银全球的投资版图的讨论可谓如过山之车一般“刺激”。

而九月孙正义买入了大量的雷速体育直播股上涨期权之后据说策动股票大跌进行“定点爆破”也成为了美股的一大奇闻。

当国内(自)媒体高呼孙正义王者归来时,好像很少有人注意到软银集团四名董事会成员的离职。

离职的四名董事会成员分别为:执掌愿景基金的雷速体育直播 Rajeev Misra、软银COO Marcelo Claure,软银首席战略官佐护胜纪和董事会中代表沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)的Yasir al-Rumayyan(ياسر الرميا().

这也算是比六月份杰克马离开软银董事会之后最大的变动了。 

软银的印度裔雷速体育直播

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

来自印度东北部奥里萨帮的Rajeev Misra,毕业于麻省理工的斯隆管理学院,先后在美林证券、德意志银行、瑞银等金融领域工作25年,于2014年加入软银。Rajeev Misra曾在软银2006年收购日本达沃丰和2016年收购芯片设计公司ARM的交易中发挥了关键作用。

在2017年与孙正义一道建立愿景基金,同时担任愿景基金雷速体育直播以及其董事会成员。Misra也是软银集团中继前谷歌高管Nikesh Arora之后第二位主要的印度裔高管,后者曾被孙正义视为集团继承人,但于2016年时突然离职。而软银在2017年之后也开始额外的关注印度市场,在过去的几年中加码印度逾50亿美元,投资了印度共享出行Ola,金融雷速体育直播公司Paytm、印度酒店预订平台OYO等一系列企业。

普遍认为Rajeev Misra离开与愿景基金在过去几年过于激进的投资策略导致软银亏损有关。例如Wework和OYO等虚高估值的初创公司在过去一年里都遭遇了重大的挑战。当然这位老兄的八卦也不少,华尔街日报在今年初就曾披露Rajeev Misra通过敲诈勒索以及不正当行为打压在公司内部的竞争对手并获取现任职务。

软银在美洲的执掌人

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

Raul Marcelo Claure是玻利维亚裔美国人,在加入软银之前,Claure创办移动设备制造公司Brightstar,并在早期专注于拉丁美洲的业务。2013年软银以12.6亿美元的价格收购了Brightstar 57%的股份。在2014年Claure又将Brightstar出售给美国电信公司Sprint,在担任Sprint的负责人期间成功扭亏为盈。

最终Claure在2017年加入软银,随后被任命为软银集团首席运营官,同时兼任软银集团国际和软银拉丁美洲的首席执行官。在这期间Claure主导了Sprint和T-mobile的合并,并负责监督波士顿动力、ARM、Wework等投资组合。

值得一提的是,Claure也参与建立了总额为50亿美元的拉美市场雷速体育直播基金,成功帮助软银在拉美开疆拓土,投了哥伦比亚第一家独家兽Rappi,Nubank在巴西的竞争对手Banco Inter,墨西哥第一家独家兽Kavak等一票极具潜力的初创公司。对拉美感兴趣的朋友可以跳转链接阅读此前的系列文章-离上 帝太远的拉美有哪些独角兽。

当然,坊间也普遍认为Claure设立拉美基金的一个主要原因是因为在总部的权力斗争中失利(参考上文)。

“接班人”和“土豪”

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

佐护胜纪(Katsunori Sago)2018年加入软银的新任高管,此前他曾在高盛集团旗下的日本子公司工作了22年,担任副总裁。在离任之前担任软银的首席战略官。2019年与孙正义一同出访印尼,并受到了时任印尼总统佐科和诸多政商两届大佬的接待。其中也包括Tokopedia和Grab的创始人。

佐护在日本以外的低调也让很多印尼朋友好奇照片上这人(左一)到底是谁 – 有人甚至以为是孙正义的翻译。

佐护胜纪一度被日本媒体认为是孙正义潜在的接班人之一,但是在过去几年中,相比之前介绍的两位在全球范围的大展身手,佐护显得过于低调亦可以被理解为存在感较低。这次也成为了董事会离职的一员。

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

Yasir Al-Rumayyan是来自沙特的一位金融专家。是沙特公共投资基金(PIF)的总管和沙特阿美石油公司的董事长。众所周知,软银愿景基金的成立离不开沙特的支持,而沙特在小萨勒曼(MBS)主导的2030沙特愿景改革下,也需要来自国际资本的支持。Al-Rumayyan领导的沙特公共投资基金分别在2016年6月和8月向Uber,愿景基金注资35亿美元和450亿美元,跻身于两家的董事会席位。

蹒跚前行的软银

孙正义最为人乐道的投资则是在2000年投资了创办不到一年的阿里巴巴,最终获得了数千倍的回报。过去十多年都在“寻找下一个阿里巴巴”的孙正义,直到离开阿里巴巴董事会,也没能如愿。尽管软银仍在试图降低其股票衍生品交易的风险,并加大对亚马逊、谷歌和Face book等公司的押注抵消软银对阿里巴巴的依赖,但阿里巴巴仍占其价值近3000亿美元的股票组合的60%。

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

如今软银更需要的则是总结过去的经验,积极调整自身的战略,不再执着于追求寻找“阿里巴巴式”的高估值初创企业。同时处理好核心成员离任带来的内部管理问题。最近一年来二级市场投资者给孙正义尤其在公司治理方面的压力估计也不小。 

毕竟无论是对阿里的投资还是对全球雷速体育直播投资的布局,软银都已经是一个传奇的存在——短期内很难被超越了。 

马云之后,软银又有四名董事会成员离职

软银200亿美元押注雷速体育直播股遭质疑 孙正义个人持股1/3

据报道,软银集团大规模投资雷速体育直播公司股票和期权的交易,之前已经备受争议。如今,这些交易又引发了新的问题,涉及到软银创始人兼雷速体育直播孙正义(Masayoshi Son)的个人持股。

知情人士称,在周一晚上举行的财报电话会议上,分析师和基金经理们针对这些交易,向孙正义提出了一连串的问题。据悉,软银通过一个新部门向雷速体育直播股和衍生品投入了约200亿美元,而孙正义个人持有该部门1/3的股份。

知情人士称,在电话会议上,多人指出,这种结构属于公司治理方面的问题。而孙正义则否认存在利益冲突,并称这是对他投资专长的回报。孙正义补充说,软银董事会在一次投票中通过了这一结构,而他本人回避了这一投票。

对此,软银的一位代表拒绝发表评论。

对于软银的这些投资,其表现也是喜忧参半。在截至9月底的第二财季,2920亿日元(约合28亿美元)的衍生品亏损,几乎抹去了第一财季的所有收益,使得截至9月30日的前六个月内的收益略高于100万美元。考虑到大多数雷速体育直播股的反弹,这是一个令人意外的结果。

彭博情报(Bloomberg Intelligence)高级分析师安西娅·赖(Anthea Lai)表示:“假设这些股票大多是大型雷速体育直播股,软银对上市股票的投资如何会导致亏损,对我来说仍是个谜。很难判断他们做了什么,可能是方向错误,或时机不佳,也可能两者兼而有之。”

软银今年3月曾宣布,将在未来四个季度出售至多价值4.5万亿日元(约合410亿美元)的资产,以资助一项逾2万亿日元的股票回购计划,并偿还债务和回购债券。

此举原本是为了帮助减少债务,并为股票回购提供资金。但孙正义还将部分收益投资于美国雷速体育直播股,并称这是一种“流动性管理”策略。但软银在9月份首次披露这些交易时,付出了高昂的代价。由于股东们担心孙正义的这一冒险之旅,导致软银市值缩水高达170亿美元。

分析人士称,软银大举押注美国雷速体育直播股的消息令投资者倍感意外,这突显了软银投资策略的转变,变得更类似于对冲基金。

米拉博证券(Mirabaud Securities)分析师尼尔·坎普林(Neil Camulation)当时称:“对冲基金这么做是一回事,但软银不是对冲基金,也不应该是对冲基金,这就是软银股价承压的原因。”

新加坡咨询服务公司Asymmetric Advisors市场策略师阿米尔·安瓦扎德(Amir Anvarzadeh)在接受媒体采访时表示:“软银更多的是押注于雷速体育直播公司,只要雷速体育直播股涨势持续,他们应该会做得不错。但一旦音乐停止,投资软银就完全没有意义了。”

在截至9月底的第二财季,软银收购了1.7万亿日元(约合162亿美元)的“高流动性上市股票”,其中包括对亚马逊投资63亿美元,对Facebook投资22亿美元,对Zoom投资18亿美元。

这些投资是通过一家名为“SB Northstar”的新子公司进行的,而孙正义个人持有该公司33%的股份。

在昨晚的电话会议上,分析师们质疑软银为何要押注这些雷速体育直播股票。一位分析师问道,以长期技术投资著称的软银,为什么要涉足如此短期的业务?

而孙正义回答说:“如果有意大利面,这就是调味料。”

投资贝壳找房回报率高达375%,软银孙正义强势归来

180亿美元,这是软银集团日前公布的2020财年上半年的净利润数字。

这个数字意味着,软银集团在账面上已经完全弥补了上一个财年的巨亏。软银集团以每年3月末为一个财年的结束。在2019财年,软银集团录得了127亿美元的巨额亏损。

孙正义交出的这份业绩答卷远超市场预期。截至11月9日收盘前,于东京证券交易所上市的软银集团股价大涨5.37%,创下上市20年的新高。

2020年初的软银集团跌落到了谷底,本就风雨飘摇的愿景基金又遭疫情冲击,拯救WeWork的计划搁浅,又有连续三家投资组合公司宣告破产。而半年过后,孙正义又回来了。随着雷速体育直播股大幅上涨,以及愿景基金投资组合公司的陆续上市,软银集团的投资看起来极具升值潜力。在财报会上,孙正义又开始了他“雷速体育直播先知”式的布道,声称软银要“赢得未来”。

愿景基金强势反弹

软银集团2020财年上半年(截至9月末的六个月)业绩要点如下:

·净销售额2.63万亿日元,同比增长3.6%;

·净利润1.88万亿日元,同比增长251%;

·投资收益2万亿日元,同比增长841.5%。

·愿景基金一期、二期共实现了1.34万亿日元的利润,上年同期亏损5392亿日元。

软银集团扭亏为盈,首要原因是愿景基金的强势反弹。

在2020年财年上半年,愿景基金一期投资收益约77亿美元。愿景基金一期一共投资了83家创业公司,投资额合计750亿美元。截至9月末这些公司股份的账面价值总计764亿美元,已经高于投资额。虽然收益依然很低,但愿景基金总算扭亏为盈了。在2020年3月末,愿景基金账面亏损达100亿美元。

另外,愿景基金一期已经在尝试完成部分项目的退出,在2020年财年上半年已变现投资收益1144亿日元。愿景基金减持的项目包括香港上市的众安在线等。

在愿景基金最困难的时候,孙正义也坚称,随着投资组合中的其他优秀企业逐渐上市,愿景基金仍然可以取得20%以上的IRR。孙正义的吹的牛看起来并非不可实现。

愿景基金一期结束投资期后,软银集团还尝试募集了愿景基金二期。但二期基金募资遭到失败,没有获得外部资金,最终只得由软银集团自身少量出资。但这只小基金取得了非常惊艳的业绩。在2020年4月暂停投资前,二期基金总投资规模约26亿美元。截至9月末,二期基金所持有的13家公司股份的公允价值达到了76亿美元。

愿景基金二期的投资收益全部来自贝壳找房这一个项目。2019年11月它向贝壳找房投资了13.5亿美元。2020年8月贝壳成功上市,截至9月末软银集团所持股票市值升值了64亿美元,回报率达375%。

软银的2020年:断臂求生

软银集团在2020年的主要动作是“卖卖卖”。

以WeWork暴雷为标志,携愿景基金激进扩张的软银集团2018年后陷入债务泥淖,2020年新冠疫情的爆发又让软银集团遭受重创。2020年3月,标普和穆迪接连下调软银集团的信用评级至垃圾级。其中穆迪将软银集团的评级连降两级,从Ba1降至Ba3,展望为负面观察。软银集团的2020年是在一片阴霾中开启的。

在质疑声中,孙正义带领软银集团展开了大刀阔斧的自救。他暂停了愿景基金二期的投资活动,把主要精力放在了资产出售、回购股票。

这不是孙正义第一次陷入麻烦,2000年的雷速体育直播泡沫破裂曾差点让软银破产,他很清楚何为现金为王。尽管孙正义一向厌恶出售旗下公司的股权,认为它们的战略价值远远大于财务价值,甚至在2020年初还表态绝不会抛售阿里巴巴股票,但在危机时刻孙正义依然果断选择出售资产回笼资金,以缓解债务压力、储备过冬粮草。

3月23日,软银集团宣布了出售资产以筹集4.5万亿日元(约合410亿美元)的现金的计划,用于偿还债务、回购股票。投资者对这一计划抱以热烈欢迎,软银集团的股价在一个月内上涨了70%。

目前软银集团的实际套现金额已经超过了原计划。二季报显示,2020年4月至9月间,软银集团通过出售T-Mobile(Sprint)、阿里巴巴、软银公司等子公司、联营公司股票,总计回收了高达514亿美元的现金。并且,软银集团的套现动作尚未结束,数字仍在随着时间上涨。

投资贝壳找房回报率高达375%,软银孙正义强势归来

(2020年软银集团出售资产记录,单位:亿美元)

软银集团最大的资产出售动作是卖掉美国电信公司Sprint。

Sprint原本是软银帝国的关键支柱之一。2013年软银集团斥资200亿美元将Sprint收入囊中,交易让软银集团的总资产翻倍。凭借这笔交易,孙正义第一次打入了美国电信市场。

而在2020年4月1日,软银集团以换股的方式将Sprint出售给了另一家美国电信公司T-Mobile,交易后软银集团持有T-Mobile27%的股份,价值约270亿美元。而后,软银集团又大幅减持T-Mobile股票,截至2020年9月末已减持了约三分之二,合计套现220亿美元。这基本上意味着软银宣告退出了美国电信业。

但更让孙正义心痛的,还要数将英国芯片设计公司Arm出售给英伟达。这笔交易的价格预计将达到400亿美元,其中包括120亿美元的现金。软银集团在2016年以310亿美元的价格收购了Arm。

Arm对软银帝国的重要性更甚于Sprint,孙正义曾称它是软银集团所有投资的“基石”。出售Arm的交易牵扯甚广,需要英国、美国等多国监管机构的批准,很可能要拖到2022年之后。

再次囤积资金孙正义不着急进攻

2020年下半年以来美股雷速体育直播公司股价大幅上涨,坊间传言它们正是被孙正义买贵的,还给软银安了一个新绰号:“纳斯达克鲸鱼”。

从2020年二季度开始,软银集团大规模买入雷速体育直播公司的股票以及看涨期权,有媒体统计金额高达数十亿美元。实际上,此次披露的季报显示,截至9月末,软银集团持有的雷速体育直播公司股票市值高达168亿美元,另外还持有47亿美元的看涨期权。软银集团重仓的股票包括苹果公司、微软、奈飞、ZOOM等公司。

经过断臂求生式的资产甩卖之后,软银集团的不仅极大地改善了财务状况,还囤积了大量现金,又一次手握市场上罕有其匹的充足购买力。进行了一系列股票回购、提前偿还债务的操作,以及在股市上扫货之后,截至2020年9月末,软银集团账上的现金储备依然增长至21,212亿日元,约合195亿美元。

在11月9日的财报会上,孙正义继续宣扬软银的雄心壮志,他说道:“软银将成为面向AI革命的投资公司,赢得AI竞赛的人将在未来10年中赢得未来。”孙正义称软银将进一步增加对AI雷速体育直播公司的投资。

但同时孙正义也表达了谨慎之意。他在财报会上表示:“我们将在考虑所有投资选择的同时,保持对经济状况的警惕。”此前,孙正义还在采访中说:“防御也是战斗所必需的部分”,“现金就是我们的防御“。

孙正义也不喜欢“纳斯达克鲸鱼”这个绰号,他说:“我不确定只是对我们的褒扬还是贬低。”孙正义解释道,软银集团投资雷速体育直播公司股票,只不过是在进行流动性管理而已。

软银下一步想干嘛?

软银集团的下一件大事很可能是私有化。

接连出售Sprint、Arm等重要子公司,意味着软银集团在进一步向投资公司的定位靠拢。愿景基金与软银集团之间的不同之处变得越来越小,软银集团更像一家巨型VC了。而一家VC机构在股市上是不受投资者欢迎的。就像愿景基金一期显示出来的,VC基金的业绩可预测性和可持续性非常糟糕,这简直是二级市场投资者的噩梦。

面对180亿美元的创纪录盈利,孙正义在财报会上轻描淡写地表示:“我并不那么在意这个数字。”孙正义称,软银集团正在从经营实体业务向雷速体育直播投资转型,因此基本评价指标应该是净资产来而非净利润。

以资产来估值,是孙正义一直试图灌输给华尔街的思维方式。每年的财报会上,孙正义都会在大屏幕上打出一个“孙正义等式”,等式的左边是软银集团的投资组合价值之和(减去有息负债),右边是软银集团的市值。左边常年是右边的2-3倍。

在2019财年末,软银的投资组合市值减去有息负债为21万亿日元,而市值仅为9万亿日元。孙正义对此大为不满。

虽然目前软银集团的股价在2020年下半年大幅上涨,市值已攀升至14万亿日元,但还远远不足以让“孙正义等式”找平。

因此,一直有传言称软银集团有意私有化,以便更自由的进行投资。在财报会上,孙正义又一次被问到了私有化的问题,但孙正义拒绝回应。

手握充足现金的软银,是否会选择退市,远离二级市场的纷纷扰扰,做一家专注的VC?

投资贝壳找房回报率高达375%,软银孙正义强势归来