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软银集团拟私有化退市,因战略发生巨变和市值被低估

软银集团目前1150亿美元的资本估值,严重低于软银集团持有的其他雷速体育直播公司的股权资产价值,出现了所谓“集团公司资产价值打折”效应,这种现象引发了各方的不满。最近,软银集团长期业务战略的一些根本性变化也加速了私有化收购的谈判。

在2019年的“WeWork上市灾难”发生之后,日本软银集团和掌门人孙正义的投资神话宣告破灭,在过去的半年时间里,软银集团发生了翻天覆地的变化,包括重新调整自己的投资战略,同时对外变卖大量的资产。据媒体最新消息,知情人士透露称,软银集团内部已经重新开始讨论将公司进行私有化收购(摘牌退市)。

据权威媒体报道称,软银集团目前1150亿美元的资本估值,严重低于软银集团持有的其他雷速体育直播公司的股权资产价值,出现了所谓“集团公司资产价值打折”效应,这种现象引发了各方的不满。最近,软银集团长期业务战略的一些根本性变化也加速了私有化收购的谈判。

然而,软银集团内部一些人士对管理层私有化收购的反对仍然很强烈,因为在日本,如果作为一家上市公司能够享有很高的声望。

对于讨论私有化收购的消息,软银集团拒绝评论。

据媒体今年三月份报道称,在美国激进投资机构埃利奥特管理公司(已经持有软银大量股份、并且要求软银集团做出多项有利于股东权益的调整)和阿布扎比主权财富基金穆巴达拉(Mubadala)的支持下,曾短暂考虑过私有化收购,但是后来并没有结果。

软银集团一直是全世界规模最大的雷速体育直播投资公司,曾经创造出投资中国电子商务巨头阿里巴巴这样的神话,之前,软银集团还运作了规模1000亿美元的愿景基金一号,让更多的外部投资人分享投资回报。

不过,2019年的WeWork上市灾难成为软银集团发展的重要分水岭,外界批评软银集团和孙正义的投资风格过于浮夸,孙正义也表示需要进行反思和完善。

八月份,孙正义表示软银集团将成立资产管理公司,在股市上买入成熟雷速体育直播公司的股份,更令人意外的是,在孙正义个人坚持之下,软银集团还涉足和雷速体育直播股有关的期权等金融衍生品交易中,希望将股市投资的利润最大化,但是软银集团这一行为遭到了外界的普遍质疑,股价近来出现了大跌。据悉,软银集团买入了价值40亿美元的股票期权,导致集团面临数百亿美元的风险敞口。

在过去半年时间里,软银集团也抛售了大量的资产,比如美国电信运营商T-Mobile公司的股权,正准备抛售旗下日本电信业务的更多股权。

此外,软银集团还准备变卖掉当年斥资320亿美元收购的英国芯片设计公司ARM。根据媒体周日最新的消息,美国半导体巨头英伟达和软银集团的谈判已经接近了尾声,英伟达公司计划斥资400多亿美元收购ARM,这一交易最早可能在本周将对外宣布。

据报道,软银集团、索尼等公司出现了集团公司资产打折的效应,即这些公司各个子业务或者持有股权的价值,往往超过公司的资本市值。在这些情况下,一些股东要求公司进行分拆剥离,或是变卖资产,这可以让股东利益最大化。

2020年迄今为止,软银集团股价在东京证券交易所下跌了10%多一点,最新收盘价格为为1307.50日元。这比日本大盘指数日经225指数的跌幅更大,也低于其2018年让日本电信业务子公司“软银公司”募股上市之时的股价——1500日元。

两年前“软银公司”的首次公开募股仍是日本有史以来规模最大的股票上市案例,当时被广泛认为是软银集团从一家国内电信公司向全球雷速体育直播投资公司彻底转型的最后一步。换言之,软银集团将会告别实业业务的运营,把更多精力放在雷速体育直播公司的投资上,这种变化也有助于提升资本市场对于软银集团的资产估价。

然而,自那以后,软银集团面临了一系列挑战,包括愿景基金一号亏损、埃利奥特公司越来越大的业务重组压力,以及最近美国股市上涨期间大量购买股票期权的问题。

据报道,关于将软银集团私有化的讨论已经加快,原因是软银的业务战略发生了一些根本性变化,过去软银集团曾经是许多公司的管理人,未来将会变成多家企业的长期投资人和持股人。

软银最近的投资记录一直参差不齐,WeWork上市失败引发了巨额投资损失,为了避免100多亿美元投资打水漂,软银集团向WeWork投入了更多资金进行救助,目前已经变成其控股母公司。投资失误也导致愿景基金在五月份报告称亏损了180亿美元,软银集团同时也出现了公司历史上最大的亏损。

在对投资战略的反思中,软银集团已经退出发展前景不佳的新创雷速体育直播公司。另据最新消息,孙正义也改变了之前的反对态度,目前正在支持东南亚两大移动互联网巨头Go-Jek和Grab进行合并,软银目前是Grab的大股东。

“纳斯达克巨鲸”疑云笼罩 软银大手笔背后的操盘手究竟是谁?

软银集团大量买入美国雷速体育直播公司看涨期权的消息令其股东感到不安,这一未经解释的战略转移导致软银股价重挫10%。现在,股东们呼吁软银这头“纳斯达克巨鲸”公布是谁在掌控实施如此庞大交易的新资产管理部门。

知情人士称,自从软银雷速体育直播孙正义(Masayoshi Son)在上月披露成立新资产管理部门来购买上市公司股票以来,投资者未能从软银口中挖出新资产管理部门的细节。现在,软银以如此具有侵略性的方式进军美国股票期权领域,引发了投资者对于其内部对冲基金正在开展何种业务,愿意承担多大风险的困惑。

软银三缄其口

“股东们的顾虑主要在于缺少这一交易活动背后的策略信息,以及谁在负责这些不同的活动。”知情人士简要介绍了机构股东的观点。该知情人士称,除了看重软银持有的大量阿里巴巴集团(09988)股份,资产管理公司一般不会投资软银,因为他们希望能够建仓自己能够轻易买到的上市公司股票。“孙正义对于一只对冲基金的微观管理存在某种个人兴趣,这有些疯狂,毕竟它还是一家大型公司的掌舵者。”知情人士称。

多位大型机构投资者表示,过去几周,有时是在软银的股票期权交易被曝光前,他们曾试图搞清楚软银的资产管理部门是如何管理的,尤其是谁在负责管理它的日常运营。这些投资者称,尽管他们进行了这些努力,但是软银拒绝披露是谁在掌控该资产管理部门,只安抚他们称孙正义密切参与其中。

软银表示,公司只能确认孙正义是投资委员会的成员之一,并未公布其他委员会成员以及该资产管理部门成立的时间。软银拒绝进一步置评。软银上月向股东们告知了该资产管理部门的存在,初始资本为5.55亿美元,部分资金来自孙正义。不过,该部门可自行支配的资金要远远多得多,这是因为它会使用软银庞大资产负债表中的现金贷款和公开交易证券来投资上市公司股票。分析师和 其他对冲基金经理表示,这一购买规模已大到足以推动这些股票迎来新的上涨阶段。

自从3月份全球市场动荡以来,软银股价已经增长了一倍,目前为止今年依旧累计增长了20%。但是在周三,软银股价较前一周的收盘价下跌了10%。

背后操盘手

8月中旬,软银在一份监管文件中称,公司已经买入了近40亿美元的雷速体育直播公司股票,包括亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)、特斯拉(TSLA.US)以及谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)。但是,知情人士称,过去一个月,软银还买入了与其中一些股票挂钩的40亿美元期权,大部分是看涨期权,押注股价的进一步上涨,总共承担了约300亿美元的名义期权敞口。

知情人士称,软银1000亿美元愿景基金负责人拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)、前德意志银行交易员和米斯拉的密友阿克沙依·纳赫塔(Akshay Naheta)都密切参与了软银针对选定美国雷速体育直播股进行的庞大衍生品押注,但是孙正义是软银实施期权交易决定的推手。

尽管纳赫塔在一些媒体报道中被认为是软银资产管理部门的负责人,但是这位39岁的软银高管并没有正式掌管这一部门。纳赫塔拥有实施复杂股权衍生工具交易的历史,不管是此前在软银愿景基金时,还是在他加盟软银前管理的对冲基金Knight Assets时。不过,这些交易一般牵扯到针对特定公司的复杂押注,例如软银去年对曝出丑闻的德国支付公司Wirecard的备受争议的结构性投资,而不是根据市场走势作出决定。

尽管全球投资者对于软银的这些交易表达了担忧之情,但是亚洲基金经理表示,软银股票的长期持有者知道,他们实际上买入的是一家由孙正义控制的公司股份,对此感到不安的投资者可能就不会投资了。

然而,一位香港股东表示,软银在美国实施的这些交易已经引发了投资者对于软银作为一家公司的基本理念的质疑。“我会说,这种理念在本周变得没那么清晰了。”他表示。

靠短炒雷速体育直播股实现业绩翻身?孙正义变身“纳斯达克鲸”

仅仅用了三个月,原亚洲首富孙正义就完成了业绩救赎。

近日,软银集团公布2020财年第一季度(4-6月)合并财报显示,期间软银实现净利润1.2557万亿日元(约合人民币822亿元),较上年同比增长11.9%。创造软银成立以来的季度业绩最大增长纪录的同时,也收复去年巨亏946亿元人民币的大部分失地。

正当市场好奇孙正义究竟如何施展“魔法”令业绩大幅回升时,软银递交的持股文件解开了谜团。

近日软银向美国金融监管部门提交的持股报告显示,二季度以来它斥资约40亿美元购买了特斯拉、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、英伟达、奈飞、Zoom、拼多多等雷速体育直播股,与此同时软银还动用约40亿美元资金认购了这些雷速体育直播股的看涨期权。随着纳斯达克在4-8月份持续反弹迭创新高,如今软银靠着押注这些雷速体育直播股股价反弹,赚取逾40亿美元(约合280亿元人民币)收益。

然而,这却让孙正义背上“短期投机炒作者”的争议。

“很难想象,软银的投资风格正越来越接近擅长短线操作的对冲基金。”布鲁德曼资产管理公司(Bruderman Asset Management)策略分析师Oliver Pursche向记者坦言,由于二季度以来软银在雷速体育直播股的巨量持仓,不少投资机构将软银戏称为“纳斯达克鲸”。

一位熟悉软银投资策略的知情人士则透露,豪赌美国雷速体育直播股反弹,也符合孙正义一贯的激进投资风格。

值得注意的是,孙正义似乎赶在本周纳斯达克股指大幅回调前“见好就收”。

在8月底举行的软银业绩电话会议上,软银高层表示他们曾花费100亿美元买入股票,目前已套现逾70亿美元股票持仓。

“危险”的押注

“或许没人会想到,二季度孙正义竟与众多散户为伍,一起加入炒作雷速体育直播股的阵营。”一位华尔街对冲基金经理向记者感慨说。尤其是软银斥资约80亿美元加仓美国雷速体育直播股及其看涨期权,估计创下二季度以来单一投资机构买涨雷速体育直播股的最大持仓规模。

前述熟悉软银投资策略的知情人士透露,押注雷速体育直播股,某种程度秉承着孙正义一贯的投资策略。随着疫情冲击,孙正义认为大量民众选择居家购物生活工作,将促进电商、远程办公、在线娱乐等雷速体育直播产业迅猛发展。只不过,此次他将投资对象,从一级市场股权投资转向二级市场股票投资。毕竟,相比初创期高雷速体育直播企业在疫情期间容易遭遇经营压力、业务模式相对成熟且股票流动性更好的上市公司反而更具投资安全性。

但是,80亿美元的巨额押注,也让华尔街金融市场给孙正义贴上“纳斯达克鲸”的新标签。

Oliver Pursche坦言,软银的这笔巨额投资,本身就是“危险的押注”。一方面二季度以来美国雷速体育直播股普遍认为估值偏高,随时都有大幅回调风险,另一方面美股期权的交易流动性不高,一旦美股回调导致逾40亿美元看涨期权难以“出手”,将触发巨大的快速亏损风险。

前述熟悉软银投资策略的知情人士透露,这一波成功操作背后,软银资产配置团队“功不可没”。目前,前德意志银行交易员阿卡什·纳赫塔(Akshay Naheta)、前德意志投资银行联合主管科林·范(Colin Fan)、前德意志银行全球信贷交易主管Rajeev Misra主要负责软银及软银愿景基金的二级市场股票投资业务,他们丰富的股票投资经验令软银集团精准把控“高卖低买”时机。“二季度以来,他们敢斥资约80亿美元扫货美国雷速体育直播股,多数获得孙正义的授权。”

愿景基金依旧“低谷”徘徊

相比在雷速体育直播股身上“大赚一笔”,孙正义旗下的软银愿景基金依然在“低谷”徘徊。

据软银财报显示,2020财年第一季度(4-6月)期间,软银愿景基金的投资回报约合28亿美元,要填补去年巨亏100亿美元的缺口,仍有相当大的差距。

“目前,软银斥巨资投资的Wework、Uber、OYO等雷速体育直播企业因业绩不佳与经营困难加重,依然难以赢得新股权投资机构青睐以提升估值。”一位国际大型股权投资基金合伙人向记者透露。

这导致孙正义不得不继续出售资产以提振软银愿景基金的业绩,近日他表示,他正在考虑出售由软银及其愿景基金持有的英国芯片制造商Arm相关股份。

值得注意的是,为了压缩运营开支压力,市场传闻软银愿景基金在6月份裁减了约15%员工。

与此同时,软银愿景基金总裁Rajeev Misra坦言,目前软银愿景基金正在评估新的投资方向与机会,比如疫情期间某些雷速体育直播发展速度因需求增加而呈现加快,以及大众生活方式的变化,因此软银愿景基金看好食品外送、电子医疗、线上教育等领域的初创公司。

在上述股权投资基金合伙人看来,由于这些领域遭遇云集众多独角兽级别企业,孙正义此前彪悍的投资风格,即大手笔投资初创企业持有较高股权比例、助力企业跑马圈地快速扩大市场份额、打造行业龙头企业带动企业估值大幅提升、最终高价套现离场的资本运作模式能否行得通,存在不少变数。

记者多方了解到,目前软银内部对孙正义的激进彪悍投资风格存在争议,包括二季度以来软银大举押注美国雷速体育直播股及看涨期权。部分员工认为此举过于“冒险”,因为没人能准确预测散户交易情绪骤然变化所带来的股价大幅回调风险。

因此,软银愿景基金的投资策略正趋向稳健。

“毕竟,在大手笔投资Wework、OYO、Uber失利后,软银愿景基金急需成功投资案例,以打消全球大型投资机构与主权财富基金(LP)的顾虑,从而为软银愿景三期基金募资创造良好环境。”前述股权投资基金合伙人指出。

一位软银集团高层在8月底举行的业绩电话会议上表示,今年软银愿景基金将有9个项目有望上市,且软银在一些投资项目持有较低的股份,以便更快实现项目退出并提升内部收益率(IRR)。

但在这些项目成功登陆资本市场助力软银愿景基金“脱困”前,重仓雷速体育直播股的“负面效应”正在显现。

随着近日美股大幅回调,过去三天软银股价跌去逾12%,令孙正义个人财富骤然缩水逾12亿美元,跌至200亿美元左右。

愿景基金巨亏1100亿后 孙正义开始疯狂炒股

孙正义再一次豪赌。

这位曾经代表一级市场风向标的投资强人,在酿成了风投史上最大窟窿(愿景基金巨亏1100亿)后,正把目光投向二级市场。

上周五,英国《金融时报》爆出:8月份,软银悄悄购入了约40亿美元的美股龙头股看涨期权。此举一时间引发了美股交易狂潮,成为雷速体育直播股暴涨的背后推手。据悉,由于软银“吞下”的期权规模太大,就连软银内部的一些人都感到紧张。

更令人惊讶的是,SEC的监管文件显示,8月份期间,软银还购买了五家雷速体育直播巨头的股票——亚马逊、微软、苹果、奈飞和谷歌母公司,耗资近40亿美元。

这一切,似乎都源于愿景基金曾经的大亏损,孙正义不得不豪赌另一个市场。然而,上周美股最后两个交易日,出现大幅下跌。有分析称,这一轮暴跌实则是华尔街在围猎孙正义。

资本市场历来惊心动魄。外界开始担忧——孙正义在二级市场的故事,将如何收场?

“巨鲸”浮出水面

软银炒股,一口气豪掷80亿美元

美股雷速体育直播股暴涨的神秘推手浮出水面。

自8月以来,美股雷速体育直播巨头们的股价纷纷暴涨,其中特斯拉股价飙升74%,市值一度突破4000亿美元关口;而苹果、谷歌母公司Alphabet与亚马逊也分别上涨了21%、10%,和9%。靠着这几家巨头的拉动,纳斯达克指数上周升至12000点,达到历史新高。

与此同时,高盛数据显示,过去两周美国单个股票交易看涨期权的总名义价值平均为3350亿美元/天,为2017年至2019年滚动平均值的三倍多。

这一切,似乎都与孙正义的软银集团有关。上周英国《金融时报》爆出,软银正在美股大举扫货。文章将软银集团称之为“纳斯达克巨鲸”,指出其在过去一个月中所抢购的数十亿美元美国雷速体育直播股期权,引发美股交易狂潮。而软银这一系列大手笔的操作,正是在孙正义的指示下进行的。

这并非空穴来风。查阅SEC的监管文件不难发现,8月份期间,软银购买了亚马逊公司、微软公司等雷速体育直播巨头近40亿美元的股票。虽然监管文件没有披露软银所持的看涨期权,但有知情人士表示,软银花费了大约40亿美元购买与其所持股票相关的看涨期权,同时也在以其他的名义购入股票。

这约40亿美元的期权带来了约500亿美元的敞口,使得软银能够从近期的股价上涨中获利,并随后建仓将其头寸出售给其他各方。

具体来看,除了早先就大量持有的美国第三大移动通信运营商T-Mobile的股票外,软银集团前五大重仓股为亚马逊、Alphabet、Adobe、Netflix和微软,持有的股票价值分别达10.5亿美元、4.7亿美元、2.5亿美元、1.9亿美元和1.8亿美元。此外,软银的持仓中还出现了英伟达、特斯拉、Shopify、PayPal和Zoom等。

这是孙正义的又一次豪赌。据悉,软银在二级市场的兴趣正浓,还在以其他名义持续购买股票。

今年以来,至少三家被投企业倒下

孙正义开始大甩卖

今年以来,孙正义也许经历了很多不眠夜。

四个月前,软银发布了截至今年3月31日的2019财年财报,爆出了全球风投史上最大窟窿:2019年的经营亏损达1.365万亿日元。这是软银15年来的首次亏损,也是公司成立以来的最严重亏损。

孙正义一度迎来至暗时刻。仅2020上半年,他的投资版图中就已有三家公司宣布破产。

早在2月10日,美国知名电商平台Brandless正式宣布倒闭,这也是软银愿景基金成立以来的第一个死亡项目。一纸倒闭声明,让孙正义2.4亿美元的投资彻底泡汤。

紧接着3月底,又一美国明星创业公司OneWeb官方宣布申请破产保护,并且已经解雇了约85%的员工。在此之前,OneWeb累计融资34亿美元,其中包括软银的两轮领投。孙正义曾公开评论其是“一家非常激动人心的公司”。为此,软银集团累计投资了20亿美元,是OneWeb最大的金主。

时隔三个月,因财务造假而陷入泥潭的德国支付巨头Wirecard宣布申请破产。这意味着,软银对Wirecard投资的9亿欧元(约71.4亿元人民币)宣告打了水漂。2019年4月,软银曾宣布将通过收购价值9亿欧元的可转换债券,获得该公司的5.6%股份。

由于投资项目接连遇挫,出资人开始担忧愿景基金投资组合中充斥着更多陷入困境公司,对于愿景II期基金的出资意愿大打折扣。为此,软银最终在4月决定冻结愿景基金II期投资,暂时不进行新的投资。

面对史无前例的困境,软银不得不出售资产展开自救。今年3月,软银公布了一项4.5万亿日元的筹资计划,以回购股票和减少债务。目前,这一计划已完成95%,一是通过出售部分T-Mobile股份获得2.4万亿日元资金,二是通过出售阿里巴巴股票期权合约筹资1.6万亿日元。此外软银还通过出售旗下电信子公司获得3千亿日元。

现在,软银的大甩卖还在继续。为了缓解财务压力,软银决定出售Arm公司的部分或全部股份。这家芯片IP巨头在四年前被软银320亿美元收购,如今却被摆上了软银的货架。尽管软银与英伟达、台积电等都传出了交易意向,但Arm却做出了“保留物联网和数据业务并独立运营”的决定,这无疑让软银的出售计划蒙上了一层阴影。

华尔街围猎孙正义

“当我做出一个大动作,人们说我疯了”

如今,孙正义在酝酿着绝地反击。

如果说软银在一级市场的投资,依旧秉承孙正义一贯的长期主义,那么显然,焦急的孙正义想在二级市场来一次快速的逆风翻盘。

8月11日,软银集团发布2020财年第一季度合并财报,1.2557万亿日元(约合人民币822亿元)的净利润,创造了软银成立以来的季度业绩纪录,在历史性亏损后扭亏为盈。

就在这一次的业绩电话会上,孙正义宣布:软银将成立一家投资上市公司股票的资产管理公司,目前已购买了美国五大高雷速体育直播公司即Facebook、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌的股票。

随后,更多关于这家资产管理公司的细节流出:一位知情人士称,软银成立的这家新公司的投资规模可能达数百亿美元;孙正义当时还称,投资重点仍然是那些推动信息革命的公司,这也是软银的宗旨,但他强调,要探索各种角度和范围。

孙正义准备豪赌二级市场了。毕竟,软银在2020财年一季度能够有个漂亮的翻身,一方面是由于其股票回购计划提高了股价,另一方面就是愿景基金所投资的美国雷速体育直播股,在疫情期间飙升,如Uber、Slack等公司的股价在4月至6月反弹,这些都让孙正义尝到了甜头。

不过,在带来美股交易量暴增的同时,孙正义也不得不面对华尔街群狼的虎视眈眈。上周最后两个交易日,在苹果、微软等雷速体育直播股引领下,美股大幅下跌。有分析称,这一轮暴跌实则是华尔街在围猎孙正义。

这不得不让人担忧,软银内部的一些人也感到紧张——如果美股持续下跌,软银豪赌二级市场的策略势必会受到更大的伤害。

而金沙江创投朱啸虎也在朋友圈对此评价称,“简直已经成为反向指标了”。

看起来,已豪掷80亿美元的孙正义再次骑虎难下。资本市场不会给任何人开后门,孙正义和软银只能迎着风暴前进。这也不禁让人想起孙正义那句解释自己“疯狂”的名言——

“大多数时候,当我做出一个大动作,人们说我疯了,但我考虑的不是如何能锦上添花,我考虑的是20年后的事情。”

没有豪赌,就没有新软银

押注特斯拉、狂购雷速体育直播股看涨期权,一级市场输出去的,要在二级市场赢回来。资本市场的赌博无关黑白,这一次,孙正义能涉险过关吗?

对孙正义来说,2020年的63岁生日,应该是他诸多生日中最好的一个,这源于一份上好的礼物。

2020年8月11日,软银集团(SFTBY.US)发布2020财年第一季度合并财报,财报显示,报告期内,软银实现净利润1.2557万亿日元(约合人民币822亿元),较上年同期增长11.9%。这个数字,也创造了软银成立以来的季度业绩纪录。

如果早生数月,等待孙正义的生日礼物将是另外一副面貌。2019财年,软银集团经营亏损1.365万亿日元,是创立以来最高亏损记录。5月份的财报中,软银亏掉了1.4381万亿日元,这是日本企业历史上最大的季度亏损额,只有2011年大地震时,东京电力集团的亏损能够比肩。

仅仅三个月,软银就实现了从巨亏946亿到盈利826亿的大反转。软银做了什么?孙正义又做了什么?

01 绝地

媒体是世界上翻脸最快的一群人。当商学院教授还在向EMBA学员讲述阿里巴巴和雅虎的成功时,商业媒体却已经在向公众传播另外一些事实:

那是20年的故事了,这两年的软银与孙正义,正在经历前所未有的大溃败。

让软银巨亏的主力军,来自它麾下的愿景基金。2019财年,愿景基金的投资亏损达到1.8万亿日元。在经历了WeWork、Uber两个巨亏大坑之后,市值千亿人民币的德国支付巨头Wirecard又爆发财务造假事件,不到十天灰飞烟灭,成为今年德国商业界最大的丑闻,也为愿景带来了巨大亏损。

2月21日,软银的股价开始了暴跌之路,到3月18日,42.69%的腰斩幅度,一举创下二十年以来的最大跌幅。

在今年的疫情冲击下,孙正义不得不正视更多即将上演的悲剧。面对《福布斯》杂志的专访,他本人也不得不承认,随着公司收紧财务支出及新型冠状病毒对经济的影响,愿景基金的88家公司里,至少有15家将要破产。

糟糕的现实如同海浪,总是一波波袭来。许多迹象都表明,孙正义正在面对来自股东、同行和舆论的多重压力。

“45分钟就能拿到450亿美元”已是过去式,2020年H1的孙正义,恐怕很难获得如此待遇。据华尔街日报报道,愿景基金一期的大部分投资者,早已表示不再为二期注资。而二十年的老盟友、优衣库创始人柳井正,在2019年最后一天也做出了决绝选择——卸任软银外部董事,给出的理由是“想专注于主业”。

老朋友讲情分、留面子,资本新贵干脆无所顾忌。孙正义今年在利雅得参加最新的“未来投资倡议”峰会,他的小组讨论时,房间几乎空无一人。更能反衬墙倒众人推的,是看空评论汹涌如潮。一位对冲基金投资者表示,“愿景基金投资的公司,可以立刻卖出”,纽约大学斯特恩商学院Scott Galloway预言,愿景基金将在一年内关闭。

孙正义未必会在意冷嘲热讽,但却很难对股东的质疑无动于衷。“如此巨额亏损,金主会杀了他。”这句来自投资圈大佬的表达,恐怕是孙正义在春天里内心最真实的担忧。

这让习惯高高在上的孙正义在面对媒体时,不得不拿出谦卑与歉意——“投资战术上,我已经开始后悔。”

谦卑与歉意固然难得,但却对亏损于事无补,也换不来金主的同情与理解。事实上,赢惯了的孙正义也不屑于去获得同情与理解。他只需要争取一个缓冲,然后用标志性的“孙式豪赌”,把亏掉的钱一把赢回来。

02 逢生

孙正义有一个“十倍先生”的绰号,得自于阿里巴巴前雷速体育直播卫哲,他曾经对路透社回忆道:

“我解释任何商业计划与模型,孙正义第一反应就是,可以扩大十倍吗?当我设法回答,他会接着提问,能不能再十倍。”

“十倍先生”的背后,是孙正义一以贯之的豪赌投资风格。这个循环是这样的——对目标公司重金投资——迅速推高公司估值——跑马圈地扩大市场份额——形成垄断后再高价离场。

重磅下注,一路跟盘,不到最后一刻,绝不轻易开牌。这造就了孙正义一个个成功的案例,也造就了他“投资教父”的声名。但在投资者质疑、股价下挫面前,孙正义也不得不遇难从权,一点点剥离手中的权益资产,变战略投资为短期回报,挽救止不住的亏损。

孙正义的第一个办法,是将既有投资项目快速推送上市。

7月2日,软银投资的在线家庭保险提供商Lemonade在纽交所上市,上市首日股价暴涨了139%。受益于疫情催生的公众健康保险意识,Lemonade获得了市场的看好,两个交易日内市值翻了1.5倍,成为了美股今年表现最佳的本土IPO。

与英国芯片设计公司Arm相比,Lemonade只是孙正义动作中的小手笔。2016年,软银斥资320亿美元,完成了对Arm的收购。这是软银历史上最大一笔收购交易。作为交易对象,Arm也确实值得上这个价钱,2015年,这家公司Arm处理器的出货量达到150亿个,历史出货总量则超过1000亿个,世界上95%的智能手机和平板电脑,都在采用Arm的架构。

如今,这家标准的长线战略标的,也成为了孙正义的兜售之物。他计划将其出售,或是在2023年甚至更早让Arm上市。

对Arm的出售,虽然金额注定巨大,却仍然不是真正的惊人之举。直到其真正开始抛售非卖品与成名作,才能看得出孙正义绝境求生的信念与迫切。

3月23日,软银披露了4.5万亿日元的筹资计划。其中2万亿日元将用于回购股票,其余资金用于偿还债务、购买公司债券、增加存款,预计将在未来4个季度内完成。在这个计划当中,软银最大的动作,就是疯狂抛售了占据孙正义投资生涯盈利80%的阿里巴巴股票。

凭借超越千倍的回报,软银在阿里巴巴的投资上获利超越千亿美元。孙正义多次强调绝不会出售阿里股票,然而计划抵不上变化,在业绩面前,孙正义只能选择食言,通过出售阿里股票期权,套现1.6万亿美元。除此之外,孙正义还通过出售部分T-Mobile股份获得2.4万亿日元资金,出售旗下电信子公司获得3千亿日元。

通过一系列变卖操作,孙正义终于成功地实现了收益套现,暂时解决了软银业绩亏损和财务投退平衡的困境。但出售资产带来的大部分都是一次性收入,如何让这些资金进行收益产出,如何让软银完成从绝地逢生到彻底翻盘的跃迁,乃至于如何再造一个新软银。

孙正义的豪赌本性,在这里再次显露。在一级市场折戟沉沙、铩羽而归的他,需要立即找到一张新赌桌,去把这把输惨了的牌打赢。

这时,正从疫情中走出大反弹行情的美股二级市场,纳入了孙正义的视野。

03 翻盘

2020年春天,正当美联储开始放水,大量的资金涌入美股市场的时候。一部分敏感的交易机构发现,市场上出现了一个情况不明的巨手买家,在不断吃进特斯拉、苹果、亚马逊、微软、奈飞等蓝筹雷速体育直播股。

2020年6月11日,特斯拉(TSLA.US)市值超越丰田汽车(TM.US),成为全球市值第一的汽车上市企业。此后,特斯拉的股价涨速如同坐上了马斯克研发的猎鹰火箭,在60个交易日里成功实现翻倍。

根据高盛的数据显示,在过去的两周内,美国股票交易看涨期权的平均总名义价值每天为3,350亿美元,这是2017年至2019年滚动平均水平的三倍多。而这其中绝大部分资金流入了苹果、特斯拉、亚马逊等雷速体育直播股。

随着时间推移,市场对于买家身份的猜测,逐渐明朗起来。9月4日,媒体传出知情者消息称,软银在一季度买入了将近40亿美元的亚马逊、特斯拉、微软等蓝筹雷速体育直播股,还同时斥资约40亿美元,买入这些已有持仓的雷速体育直播股以及其他雷速体育直播股的看涨期权。此外,另有媒体称,软银的期权与名义价值500亿美元的股票挂钩。

对于媒体就以上消息的求证,软银的发言人拒绝发表评论。然而,却有财经博客提供了直接证据,在二季度软银新进的雷速体育直播股名单中,包括了特斯拉、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、英伟达、奈飞、Zoom、拼多多等。

没有豪赌,就没有新软银

该博客还称,软银的第四大股东——日本政府养老金正在间接买入特斯拉和苹果的深度OTM价外看涨期权。

事实上,这正是在孙正义操纵下,软银在美股二级市场进行的豪赌计划。在孙正义的计划中,软银将一面买进雷速体育直播股,一面买进这些股票的看涨期权,在股价推高后,同时从股价上涨和期权溢价中获利。

众所周知,看涨期权是在合约到期前,以固定价格买入相应资产的权利。当投资者购买期权的时候,市场承担了他们的风险,而市场为了将风险敞口对冲掉,就会购买相应的衍生品和股票,这是因为做市商并不愿承担标的股票价格变动的风险,只愿赚取期权出售以及交易所产生的佣金。

这种套利模式,构成了软银做多雷速体育直播股,在二级市场豪赌的核心机制。

通过大量购买看涨期权和正股,软银推动了标的公司股价上升。与此同时,做市商需要大量买入正股以对冲风险,这又进一步地促进了股价上涨。在股价上涨到一定程度时,软银可以将价格早已飙升的期权与股票脱手。这样一来,软银就可以从正股上涨和加杠杆期权中同时锁定获利。

理论上讲,任何一支股票都可以通过这样的方式做多获利,但作为谙熟于资本市场的资深大鳄,孙正义当然清楚什么样的上市公司更有利于进行这样的操作。它需要有故事、有题材炒作的想象空间、有众望所归的市场预期、有已经成型的上涨趋势、有对投资者的号召效应,当然,最好还要有足够大的权重,以便同步影响大盘氛围。

在这一点上,以特斯拉为代表的雷速体育直播股,无疑是吻合度最高的标的。

如果仅从财务数据上看,特斯拉的销量只有丰田的3%,盈利能力更是只有丰田的5%。在产品质量上,特斯拉更是无法与早早采用了TNGA架构的丰田相比。但它的特点也很明显。作为历史上最好的超级销售员之一,天赋异禀的南非人马斯克在美国这一技术圣地,捡便宜般地坐享技术大成,成功地塑造了市场对于特斯拉的看法——这并非一家车企,而是一家在智能汽车概念下的雷速体育直播企业。

同处雷速体育直播、汽车两条赛道,特斯拉拿到的是市场的双重期望。在雷速体育直播一端,特斯拉有具体的落地场景、有巨大市场预期;在汽车一端,有传统行业对技术的仰望,有雷速体育直播集成和雷速体育直播创新的预期。

这正是孙正义豪赌计划所需要的,他深知市场心理,知道投资者会如何衡量特斯拉的价值:特斯拉的上涨趋势已经形成;公司产品产销双增、导致财报预喜;一分为五的拆股计划让投资者进入门槛更低;与此同时,马斯克在其他领域不断释放的技术成果突破,这些助力因素的叠加,使得本就处于上涨轨道的特斯拉,只要再加力一推,就可以飙升飞起。

时间进入八月,市场的热情果然被点燃了,特斯拉开始了自己的起飞之路。在“Crazy August”中,市场见证了日均突破400亿,峰值566.7亿、换手率高达15.94%的疯狂交易量。

没有豪赌,就没有新软银

特斯拉宣布拆股后价格走势特斯拉宣布拆股后价格走势

作为另一个重要标的,苹果在8月全月里,有11天股价创收盘新高;9月1日当天,苹果市值超越2.3万亿美元,盘中,史上首次市值超越小盘股指罗素2000.

由于软银和跟风机构重磅加仓看涨期权,这为雷速体育直播股与指数带来了强力提振。随着股价不断上涨,又需要更多股票进行对冲,这就形成了火上浇油的局面。当单只股票的看涨期权购买数量过于庞大时,便会出现“流动性相对欠缺”的情况。投资者由此开始买入标普500指数和纳斯达克100指数等“替代品”。而为了对冲,做市商也一直在买入这些基准股指的看涨期权。

这也使得纳斯达克指数因为权重雷速体育直播股的飙升而一路走高。这一市场热情,以及软银对雷速体育直播股衍生品的交易,已经让一些市场老手感到震惊,一位专注衍生品的美国对冲基金经理表示:在自己从业20年以来,这个规模的交易是我所见过最庞大的。

财报由巨亏转为巨盈,持仓标的股价飙升,看起来,孙正义的豪赌手笔,距离成功只有一步之遥了。然而,就在新软银即将浮出水面之时,

04 未知

杠杆交易的一个基本特性在于,放大收益的同时,也同步放大了风险与亏损。

在市场走高时,这种交易策略可以推波助澜让价格走到前所未有的高点,当市场走低时,这种对冲交易也会加剧整个市场的波动。而一旦大幅下跌开始,来自投资者的踩踏,与做市商的杠杆平仓就会加速这个过程。

2020年9月3日、4日,在两个交易日内,美国股市飙升至纪录高点的同时,也迎来了闪崩时刻,纳斯达克累积跌幅约10%,特斯拉等雷速体育直播股领跌全市,其股价距离高点回调幅度达到近20%。

在媒体与普通分析师的口径中,纳斯达克与雷速体育直播股的轰然崩塌,一方面来源于美国总统大选的担忧,另一方面也来自于公司实际基本面已经不足以支撑其价值,有大量的获利盘要回吐。

然而,对于这场小规模的股灾,市场上却有着另外一路传闻:来自华尔街的做市商与沽空机构,看准了期权在到期日的前一天进行砸盘,以更快的速度将对冲头寸进行平仓,其目标只有一个:打爆在期权市场疯狂加仓的软银。

在9月5日收盘后,标普道琼斯指数公司宣布,标普500新纳入三只股票并剔除三只股票。调整在9月21日美股开盘起生效,特斯拉并未在新纳入名单中。该消息的传出,使得特斯拉股价迅速再次下探6.29%。

根据一位了解软银近期期权交易活动的银行家称,美股的大幅回撤,让软银的浮盈蒙受了巨大损失,但他也做出预计,软银会继续买入行为。

这无疑符合孙正义的豪赌个性。在上个月的投资者会议中,孙正义提到,如果基金出现亏损,他会用自己的份额去弥补基金的损失。

显然,和二十年前相比,这还是那个孙正义,他爱冒险,要争取利润,他仍然是那个激进的冒险家。在一级市场输掉的,他要在二级市场拿回来。他会用自己的豪赌行径再造一个新软银。

资本市场的赌博自然无关黑白,但赌博也自然有赢有输。假如美股下跌持续更久、跌幅更大,软银就会因为继续买入策略而受到更大的伤害,股市就可能更急剧地下跌。

这一次,面对来自华尔街、面目尚不清晰的对手,面对美股岌岌可危的长牛顶点,孙正义能涉险过关吗?

孙正义要买TikTok

现在,孙正义也要竞购TikTok。

9月3日,彭博社爆出:软银集团也在寻觅印度合作伙伴,并正探索组建财团联合竞购TikTok的印度资产。

过去一个月,软银集团曾与印度电信雷速体育直播巨头Reliance Jio Infocomm和电信运营商Bharti Airtel Ltd.的高层就联合收购TikTok印度资产一事进行过商谈。不过谈判已经失败,但软银仍在探索各种选择。

外界分析,凭借孙正义深耕印度已久,投资布局甚多,此次拿下TikTok印度资产成功率极高。

过去两个月,瓜分TikTok成为了全球雷速体育直播圈的焦点。各方势力出炉:微软确定与沃尔玛联手,而字节跳动部分投资方如红杉资本和泛大西洋投资则选择支持甲骨文。最终张一鸣会如何选择,拭目以待。这一幕,注定会载入史册。

孙正义来了:软银想买下TikTok印度业务

孙正义终于出手。

9月3日,据彭博社报道,TikTok母公司字节跳动的日本股东——软银集团一直在寻觅印度合作伙伴,并正探索组建财团联合竞购TikTok的印度资产。

更多细节流出:过去一个月,软银与印度的两大电信运营商Reliance Jio和Bharti Airtel的领导层有过磋商。虽然商议未果,但软银还在研究一些选择方式。

这并不是软银第一次表现出对TikTok的垂涎。2020年7月,陷入危机的TikTok,不得不面对被海外VC/PE密谋联合收购的局面。当时,字节跳动的部分美国投资者已经开始商讨联合收购TikTok多数股权的可能性,其中就包括软银。

不过在收购TikTok这件事上,包括红杉和泛大西洋投资在内的字节跳动股东,以及PE巨头黑石,似乎都比孙正义面临更加积极的境况——据说软银曾有意拉拢沃尔玛联同谷歌母公司Alphabet于美国参与收购,但因为美政府坚持由美国雷速体育直播公司主导投资,财团未能顺利组成。

于是,软银掉转船头,瞄上了字节跳动的印度业务。印度是TikTok最大的市场之一,拥有数亿用户。此前印度直接封禁包括TikTok在内的几十款移动应用,其中也涵盖字节跳动在当地推出的另一款产品Helo,致使字节跳动旗下产品在印度市场几乎全部折戟,损失超过60亿美金。

如今,印度的封禁已达60天,民众网红不满、山寨TikTok的APP大肆横行,可不管是本土产品还是Facebook等国际竞对派遣过去的旗下应用,留存度并不高。另一方面,印度庞大市场的诱惑始终存在,TikTok在印度下载量超过6.5亿。

现在,软银来了。从2013年开始,软银就在印度不断投资布局,对这个市场近乎执着。今年以来,孙正义的投资布局频频出现“窟窿”,被投企业破产频现,还不得不连续给其在印度重押的OYO输血,也许他想要靠TikTok印度再扳回一城。

不过,竞购TikTok印度也绝非易事。且不考虑字节跳动是否会出售,在买家方面,微软在瞄准收购TikTok的美国、加拿大、澳大利亚和新西兰业务后,也希望将印度和欧洲地区也纳入交易范围;另外还有消息称,印度首富也在考虑买下TikTok在当地的业务。

瓜分TikTok 微软、甲骨文、沃尔玛都来了

短短2个月,TikTok不得不面对众人一哄而上的抢食局面。一群VC/PE和雷速体育直播公司巨头渴望买下TikTok,并各自组成财团。

目前最有力的竞购者之一是微软。一直以来,微软社交野心不减,可惜从未有一个成功的社交产品,TikTok的境遇让它看到了机会。最初,微软希望以50亿美元买下TikTok美国,随后又将范围扩大至TikTok 的全球多地业务,据说价值在 300 亿美元至 500 亿美元之间。

随着越来越多竞购方出现,微软开始寻求团队作战,PE巨头黑石没有放掉这个机会。8月9日,福克斯商业频道称,黑石集团已表示有意与微软合作,参与收购TikTok。有知情人士透露,黑石尽管最初非常有兴趣,但由于特朗普政府对字节跳动和微软的不断施压,黑石热情减弱,因此尚未正式决定是否与微软合作。

不过,微软很快迎来了另一个联合竞购方——沃尔玛。当地时间8月27日,沃尔玛在其官网发表了一份公开声明,承认与微软合作竞购TikTok。

这并不是沃尔玛第一次参与这场混战。更早之前,沃尔玛曾以主收购方的角色,和软银、谷歌以及另外未透露信息的3家公司一起谋划收购TikTok。沃尔玛称:TikTok在其他市场中整合电子商务和广告功能的方式,对这些市场中的创作者和用户而言显然是有利的。

另一个与微软和沃尔玛抗衡的组合,是红杉资本和泛大西洋资本支持下的甲骨文。8月18日,有消息称,甲骨文已向字节跳动报价,拟议中的交易将包括100亿美元现金和100亿美元甲骨文股票,且TikTok年度利润的50%将在两年内返还字节跳动。

这个财团也有自己的优势:首先,红杉资本和泛大西洋资本是字节跳动的主要外部股东,有一定谈判优势;其次,特朗普曾公开称,甲骨文是一家好公司。

当然,还有越来越多的争食者加入。8月29日,据彭博社报道,伦敦资本管理公司Centricus、美国短视频APP Triller寻求联手收购TikTok资产。不过不久后,字节跳动方面曾表示还没有收到这一邀约。

TikTok原雷速体育直播辞职后,临时负责人瓦内莎·帕帕丝接受媒体采访时曾这样评论各方:“甲骨文有其优势,它专注于安全性,微软也是如此,它拥有出色的安全性和隐私平台,以及他们在云计算方面所做的一切。”

情况瞬息万变,不到最后一刻谁也无法预知结局。

TikTok还能卖吗 张一鸣重新考虑新方案

张一鸣还没有下定决心。

紧张的“最后48小时”已过,TikTok仍然没有迎来终局之战,却等来了《中国禁止出口限制出口技术目录》。该目录增加了“基于数据分析的个性化信息推送服务技术”。一时间,舆论哗然:TikTok恐怕卖不成了。

新华视点随后跟进报道称,字节跳动源源不断地向境外公司提供最新的核心算法服务,就是一种典型的技术服务出口。建议字节跳动认真研究调整后的目录,严肃并慎重考虑是否需要暂停相关交易的实质性谈判,履行好法定申报程序,而后再视情采取进一步行动。

而另一方面,特朗普9月1号宣称,TikTok 在9月15日前须达成交易,并且美财政部要得到补偿。

TikTok遭遇的风暴越来越猛烈,8月27日,TikTok 雷速体育直播凯文·梅耶尔辞职,瓦妮莎·帕帕斯暂代TikTok全球负责人。梅耶尔曾力主推动TikTok出售方案,以尽快满足美国政府行政令的要求,这与张一鸣想要保住TikTok全球业务完整性背道而驰。

如今左右为难,张一鸣重新考虑针对TikTok的方案。据悉,目前存在两种可能,一是张一鸣选择不出售美国业务,二是TikTok交易或被推迟至美国大选之后。字节跳动也不得不考虑,一旦TikTok美国被封禁,已经培养出的北美市场将拱手相让于Facebook等竞争对手,下一步就是威胁到字节跳动的全球业务。

最新报道显示,TikTok的交易谈判重启。TikTok的潜在买家正在讨论与字节跳动达成收购交易的四种方式:

1、出售时不包括核心算法。2、与监督交易谈判的美国外国投资委员会(CFIUS)协商最多一年的过渡期。3、寻求中国批准将TikTok的算法转让给美国买家。4、字节跳动将算法授权给TikTok的买家,而不是直接转让。

看起来,每一种方式都有不同的顾虑。显然,目前买卖双方讨论的重点之一,就是在不出售内容推荐算法的前提下出售TikTok。但这无疑意味着,TikTok的价值会大大减少。

TikTok该何去何从?

滴滴推出花小猪有何深意?并非一款下沉市场产品

“我只在周末接花小猪的单,这个时候补贴最高,而且不会影响我在滴滴平台的服务分。”北京滴滴快车司机刘师傅告诉记者。

今年3月,一款名为花小猪的新打车软件悄然上线,并在8月带来了网约车行业久违的高补贴:北京、广州等9个城市每天前8888名用户的当日第1单减20元,之后最多4笔订单6折最多减10元。7月,花小猪也揭去了头上的神秘面纱:这是滴滴旗下的全新产品。

滴滴为何推出一款与快车极为相似又直接竞争的产品?

有业内人士认为,花小猪面世的原因有二:在个别城市动辄呼吁下线滴滴的执法环境下,分散滴滴的合规风险;增加滴滴在下沉市场的占有率,在上市前做大估值。

然而,上述观点有待商榷。首先,网约车行业的合规标准极为明确,事实上,多地执法部门已陆续约谈花小猪;其次,如果花小猪成功,确将增加滴滴的市占率,但仍需在此基础上深入分析花小猪的战略路径:这绝非一款单纯面向下沉市场的产品,而是意在激活整个网约车市场的运力。在激起乘客端的需求后,花小猪需要考虑如何匹配提供相应的运力。

“我周日一天的流水大约四五百元,得到的补贴也大约四五百元,其实,花小猪现在对司机的补贴比对乘客的补贴还要多。”刘师傅说。

多地约谈花小猪

花小猪火爆开局之后,监管也紧跟而来。

近日,花小猪接连被天津、青岛、南京、合肥等地交通部门约谈,主要涉及无平台资质、司机和车辆不合规等问题。

花小猪的平台牌照来自辽宁途途网约车运营服务有限公司,今年3月,北京鸿易博雷速体育直播有限公司成为其全资股东,后者是花小猪APP软件开发方。

尽管辽宁途途公司在国内一百多个城市设立了分公司,但并未全部在当地取得网约车平台资质。合肥、青岛、南京等地交管部门已表示,花小猪平台在当地没有合法资质。

今年8月,滴滴已全资成立了一家花小猪雷速体育直播发展有限公司,这意味着滴滴可能授权花小猪使用其平台资质,从而在更多城市获得合法性。但如果司机和车辆没有取得合法资质,同样可以导致平台被处罚,这在上海、合肥等强力执法地区已有体现。

一些城市的网约车合规门槛较高,比如详细规定了车辆轴距、排量等要求,以及将车辆登记为营运性质。

根据合肥市交通局网站公布的行政处罚决定书,仅今年7月31日一天,因为给没有营运资质的车辆派单,滴滴就收到了34张罚单,被顶格罚款总计102万元。

平台因运力违规受罚的情况正越来越多。今年8月,江苏常州开出了首张网约车平台罚单,理由是违规给“黑车”派单。

可以看出,分散网约车平台的合规风险,并不是推出一款新产品就能够实现的。

下沉市场的竞争

从市场角度而言,滴滴最近的动作不少。7月20日,滴滴拼车宣布更名为“青菜拼车”,进行了品牌升级。几天后,滴滴在13个城市上线特惠快车和滴滴特快,两款产品可以分别在高峰期和平峰期调控价格。9月1日,滴滴出租车业务升级为“快的新出租”,同时宣布投入1亿元专项补贴,为出租车乘客发放打车券拉动消费。

不管是品牌升级、目标用户定位,还是直接进行补贴,滴滴在出行需求端推出了系列举措,花小猪也是其中之一,其采取了类似拼多多的裂变营销,邀请好友可获优惠券,且每天签到可领取打车津贴。

但过往实践表明,对需求端的补贴,一段时间内可以刺激消费,但市场规模的扩大同时需要供给端的发力。从2016年6月滴滴平台日订单突破1000万,到2017年2月日订单超过2000万,只用了半年时间,但到今年6月日订单峰值超过3000万,却因为衡量安全和增长而用了3年多时间。

此外,网约化合规化过程中,网约车司机群体迅速职业化,在缺少补贴刺激的情况下,网约车运力规模逐渐固定。这其中,一二线城市与下沉市场的情况不同。

下沉市场呈现网约车运力有限,需求有待开发但市场主体鱼龙混杂的格局。以花小猪早期试运行的山东临沂为例,今年3月时市区共有合规网约车司机8000余人。由于网约车司机资质门槛较低,这一数字可认为接近当地网约车司机总人数。

山东全省2019年合规网约车司机6万余人,但山东省的网约车平台多达46家,一些一线城市用户闻所未闻的网约车平台聚集在下沉市场。其他下沉市场也是如此,比如四川广元的7家合法平台分别是万顺叫车、巴运出行、好约车、呼我出行、飞嘀、潞安太行、悠途。

新平台还在不断进入下沉市场。据报道,一个名为比熊出行的平台近日宣布获得全国网约车牌照,比熊出行专门为三、四线城市及城镇之间提供点对点接送的网约车拼车服务。

新平台的机会在于,目前的网约车运力已经相当职业化,个人车主在平台注册跑网约车已经让位于租赁公司与平台合作招募专职司机。还以花小猪早期试运行的贵州遵义为例,共有网约出租汽车企业87家,但正式营业的只有18家,可见网约车运力不但职业化,且已相对集中。

同时,由于下沉市场规模有限,地方政府很有可能为网约车运力设定上限。比如,日照市交通运输局在7月份交通热点回应中称,超出网约车运力规模时,应当向社会公告并暂停发放《网络预约出租汽车运输证》。

因此,对于花小猪来说,在下沉市场的竞争首先是争夺运力,尤其是要和监管赛跑,抢在运力增长窗口关闭前完成布局。

一线城市的运力规模

一二线城市的网约车运力是另外一种场景。由于城市出行需求强烈,以及传统出租车运力不足,一二线城市的网约车市场增长特征明显。

以深圳为例,2019年至今,尽管遭遇疫情,但合规网约车司机人数仍持续增长,截至今年6月30日已达92200人,是巡游出租车司机人数的2倍多。苏州市截至今年7月的合规网约车人数已达6.2万人,是巡游出租车司机人数的近8倍。今年8月,合肥市新增合规网约车司机1172人,已恢复到2019年底疫情前的水平。

但这些运力中却包含了大量闲置运力。2019年以来,深圳市网约车司机的日均订单量从未超过10单。2019年,有超一半的网约车司机日均订单不足10单,今年上半年,受疫情影响,这一比例更是高达78%。与此同时,日均订单在20单以上的网约车司机比例仅为1.77%。此外,还有占总量约10%的网约车没有投入运营。

这意味着,仍有大量网约车司机处于兼职状态,这些司机的工作状态有别于职业司机。“去年我有一段时间因为回老家没有接单,结果导致服务分降低,回北京再接单时就没有优势了。以前我每天的流水约六七百元,但那段时间同样的工作时长,流水只有两三百元。”北京滴滴快车司机刘师傅告诉记者。

“花小猪特别适合那些服务分比较低的兼职快车司机,可以让他们挣得更多,但从另一面说,如果他们在花小猪接单时间长了,可能也就不愿回快车了。”他说。

此外,与快车的派单模式略有区别的是,花小猪的司机可以选单,每天最多有3次拒单机会。从使用体验来说,这也更符合兼职司机的心理和实际需求。

在乘客端,花小猪在短时间内取得了爆发式增长。受益于“一口价”的定价模式、补贴刺激、社交裂变拉新等原因,极光大数据显示,花小猪单月新增用户数从7月份的不到4万,翻倍增长至11.8万。

但在司机端,刘师傅介绍,“平台对司机的抽成比例几乎与快车一样”。这意味着,花小猪需要尽快明晰运力运营模式,与快车实行差异化策略,才能在补贴潮退后,保证运力供给。

180万+用户正在花小猪上“薅猪毛”:乘客日增340%,司机增203%

打车党和司机们这次有“猪毛”可以薅了。

“3公里距离,之前用滴滴快车要花20多元,现在用‘花小猪’只要2元。”

“你用‘花小猪’打车吧,第一次打车就可以免14元,第二次免20元,你打车之后,我还能领18元。”

“我们司机群里,有人每天都能有100~200元的奖励。”

……

最近,“花小猪”这款打车软件,在百万补贴下,终于火了。

据蝉大师数据显示,“花小猪”自2月底上架以来,已占据App Store总榜、应用总榜、旅游榜TOP1,并将滴滴出行甩在身后。

自7月份广告投放以来,其7日的日均下载量约60000次。以此推算,其月下载量可达180万。而这批用户,显然是奔着“薅猪毛”而去。

“花小猪”的前身其实是“途途网约车”。2019年4月,滴滴将途途网约车旗下所有产品和资源收购,并打包至被北京鸿易博雷速体育直播有限公司旗下。后者由滴滴完全控股,其法人兼唯一股东是滴滴副总裁赵意波。

今年3月,“花小猪”在一些三四线城市悄然上线。如今在一二线城市,也正有大量司机和用户开始使用“花小猪”。据悉,8月17日一天,“花小猪”司机端增长量203%,乘客的增长量340%。也因此,“花小猪”还出现运力不足的情况。

“花小猪”的出现就像是一个轮回。5年前,滴滴被各个城市的出租车司机们抵制。现在,“花小猪”同样在花钱补贴,却又被一大批滴滴司机们抵制。司机们认为,“花小猪”一口价的收费形式,是在损害他们的利益。

火爆的同时,“花小猪”在各地也陷入了合规化的泥潭,被多地的监管部门贴上了违规的标签。

然而,这些困难似乎都阻挡不住滴滴要用“拼多多式玩法”在下沉市场攻城略地,以及收割年轻用户红利的野心。

为薅“猪毛”,乘客、司机涌入花小猪

最近,靠着百亿补贴,滴滴一直低调渗透下沉市场的“花小猪”火了。

“你用这个产品打车吧,你扫一下图片二维码,不用注册直接进入小程序,输入地址就看出预估价格。基本上第一次打车就可以免14元,第二次免20元,你打车之后,我还能领18元。”在一个微信群里,一位用户热情地向另一位正有出行需求的小伙伴推销着“花小猪”。

刚刚使用过“花小猪”的吴亮分享了自己的体验。他打过4次花小猪,有4次都几乎是新车。有一次,一行三个人竟然打到一辆别克商务,他觉得好奢侈。他感觉,花小猪和滴滴操作过程差不多,但是一口价,价格不受堵车影响,还不用担心司机绕路。

“不过确认身份时,滴滴司机会问你,是不是尾号XXXX;花小猪的司机,会直接问你尾号是多少,给我整愣了几秒,才回答出来。”对此,该用户表示,这可能也是避免之前滴滴快车运营时,出现上错车的尴尬。

对于微博上出现的,用户抱怨使用“花小猪”打不到车的现象,吴亮则没有遇到过。“也可能是遇到高峰期打车了吧,我这几次都是周末打车,很快就有司机接单。”

面对高额补贴,网约车司机们也连连称呼这只“花小猪”真香。

“我是收到花小猪客服的电话邀请,才加入‘花小猪’的,当时说‘花小猪’每天接单光奖励就100多块起步。”大概一周前,在接到“花小猪”的电话后,北京的滴滴快车司机王伟就下载了“花小猪”App。

他回忆,注册车主的操作非常简单。因为之前他就是滴滴的司机,所以输入手机号码后,直接就可以同步到“花小猪”。

注册后,王伟尝试接单后发现,花小猪的补贴非常“香”。“完成6单就能获得奖金60元,完成第7单又能获得奖金40元,完成第9单再补贴100元。我们司机群里,有人表示每天都能有100~200元的奖励。”

有媒体报道,有北京“花小猪”司机表示,上周末两天就赚了1600多元,“像极了滴滴当年刚出来,疯狂补贴的时候。”

此外,“花小猪”的营销玩法和拼多多一样。两者都是依托微信小程序进行社交裂变,邀请好友助力可领优惠券,推荐好友注册可获现金奖励,甚至邀请来司机也能获得奖励。也因为如此,“花小猪”被调侃是“打车界的拼多多”。

因此,王伟在拉滴滴的单子时,也不会忘记向乘客推荐这款软件。“分享一单我能多赚4块钱,乘客收单也能得到优惠,对我们双方都有利。”

补贴之下,正有大量司机和用户导向“花小猪”。

王伟还听网约车圈儿内的朋友说,8月17日一天,花小猪司机端增长量203%,乘客的增长量340%。也因此,“花小猪”还出现运力不足的情况。

据悉,当天“花小猪”打车宣布,在包括北京广州在内的9个城市推出用户福利活动,每个城市前8888名用户当日首单可减20元,余下订单享受6折优惠最高减10元,活动将持续一周。

至此,背靠滴滴这棵大树下,3月才在贵州遵义、山东临沂等三四线城市测试运营的“花小猪”,已经开始进军北上广深,正式进入“五环内市场”,数据显示已拓展至全国120个城市。

司机抵制,合规性存疑

如今“花小猪”的大手笔,仿佛又回到了互联网出行行业方兴未艾之时“烧钱圈地”的火热时刻。

这仿佛进入一个轮回,5年前,滴滴迎来的是一大批网约车司机们的欢呼,却被正规出租车司机们所抵制。现在,花小猪同样在花钱补贴,却又被一大批滴滴快车的司机们抵制。

“花小猪是在损害我们司机的利益。”北京另一位滴滴快车的司机李涛表示,现在各大平台都蠢蠢欲动,把司机当香饽饽,打价格战,吸引用户。但他担心的是,当“花小猪”不再补贴后,司机的收益将进一步减少。

他解释,5天前,他出于好奇也注册了“花小猪”。他发现,因为补贴吸引了用户,花小猪上的单子特别多,但在接连接了6个订单之后,他就决定之后坚决不会再跑“花小猪”,“因为跑到什么时候都感觉是在吃亏。”

李涛回忆,当天他接到了一个里程为17公里订单,一口价下来要29.4元钱,但期间堵车就堵了2/3的路程。假如按照滴滴这种,按里程和时间的计价方式,他能拿到的价格是35~36元。

在另一订单中,有一单是从游府西街接单到国美电器,但当他行驶到淮海路的一个路口时,就发现花小猪的导航出现问题,让他往单行线行驶。“多亏我是老司机,知道路该怎么走,不然我就要有一个闯红灯和一个单行线的罚单了。”

李涛透露,在他们的司机群里,还有好多司机在抵制“花小猪”。

有司机表示,“花小猪”未采用其他打车软件上的“垫付机制”,因此司机还可能承担乘客逃单的风险。他抱怨道,前几天他就拉了一单,但乘客一直没点付款。联系客服之后,对方只让他自己联系,但乘客电话却打不通。

此外,由于“花小猪”此前在疯狂开疆拓土,并未强制司机办理网约车运输证和网约车驾驶证“双证”,让行业中进入一批稂莠不齐的运力资源,使得网约车合规化隐忧随之而来。

据《广州市网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》显示,若网约车平台公司接入未取得网络预约出租汽车运输证的车辆从事或者变相从事网约车营运的,由交通行政主管部门责令改正,对每次违法行为处以1万元以上3万元以下罚款。

在此情况下,由于无“双证”,如果被运管查到,很容易被当黑车处理,给予扣车、罚款等处罚。

据悉,最近花小猪已因涉嫌违规被多地交通部门约谈、叫停。其中,7月13日,“花小猪”被天津市道路运输局与交通运输行政执法总队约谈;8月初,平台直接在深圳被全面叫停;8月20日,青岛市称逮住29只“花小猪”,其交通运输综合行政执法支队更直接在官方账号称该平台涉嫌违规。

对于“花小猪”的合规性问题,滴滴曾向媒体回应,称作为滴滴旗下的一个新品牌,“花小猪”在滴滴拥有的运营资质下运营。而对于花小猪有司机存在无“双证”问题,则暂未得到确切回应。

现在打开“花小猪”的司机端注册页面,会显示要求注册司机必须是滴滴平台快车以上的司机。有媒体从业者体验注册过程发现,在被各地“围剿”之后,确实注册司机变难,但之前打擦边球注册成功的司机并没有被禁止接单,这意味着“花小猪”存在很多黑车运力资源。

滴滴的野心

按理说,烧钱这种手段,一般是互联网行业发展初期,市场不成熟的体现。如今行业发展已然出现巨头之下,滴滴为何还会这样做?

事实上,滴滴对“花小猪”确实寄予厚望。不仅大手笔地祭出百亿补贴大招,投放广告的力度也是空前强大。打开今日头条、腾讯新闻、微信、抖音、微博,全是“花小猪”的广告投放。8月12日,滴滴还为“花小猪”打车请了郭麒麟做为其品牌代言人。

对于这些举动,关注出行领域的资深媒体人钱北认为,滴滴此举是想要借“花小猪”进一步做大下沉市场和年轻人的是市场。“请郭麒麟,而不是郭德纲做代言人就看出来了,要做一个接地气的年轻品牌。”

此外,钱北也认为这或许又是资本收割流量,讲一个“拼多多版滴滴打车”的故事。甚至单独成立公司既有利于“花小猪”打车单独融资,也有利于日后独立上市。

事实上,滴滴对“花小猪”的定位很明确。滴滴出行曾表示,下沉市场是“花小猪”的目标市场之一,花小猪瞄准的是市场增量,低线城市的打车需求是一部分,一二线城市也是目标用户。

对于“花小猪”的出生,行业人士张强则认为,“花小猪”的诞生,能够很好地解决滴滴市场份额缩减,以及最盈利的顺风车产品受政策监管等发展不顺的问题。

根据普华永道旗下战略咨询公司思略特公布的数据显示,早在2018年9月,滴滴在网约车的市场份额就高达91%。

但从去年开始,聚合模式下,高德等第三方平台,笼络了一大批网约车平台。只要打开地图软件,就有一溜如曹操、守约、及时用车等出行工具,它们的打车规则是周边哪个车离用户近,对方就会向用户推送哪款软件。

“聚合平台不用等待,也不用像滴滴一样,在高峰期需要加钱才能打车,滴滴的份额已然受到影响。”张强解释。

据易观数据显示,截至2019年12月,滴滴出行凭借9252.9万活跃用户规模,处于绝对的领先位置。嘀嗒出行的活跃用户达1189.9万,独立专车App中,首汽约车活跃用户规模也有411.5万。

180万+用户正在花小猪上“薅猪毛”:乘客日增340%,司机增203%

与此同时,花小猪的出现,或许意味着滴滴的出行业务将越来越细分。

“大胆地猜测一下,如果将来滴滴要求快车必须10万以上的车才能干,那10万以下的车型怎么办?也只能干‘花小猪’。”张强介绍,现在滴滴的优享已经调整了车型,必须是2.75米轴距的车,而过去a级+的车型已经不能服务乘客。所以未来,‘花小’猪很可能将快车继续划分车型。

他认为,虽然现在滴滴司机确实有人抵制‘花小猪’,甚至市场也存在行业监管的问题,但滴滴细分市场的战略并没错。

他解释,乘客乘坐网约车的需求就是a点到b点,他们对车型的要求并不高,只要能把乘客安全的送到目的地就可以。“而花小猪却能在全时段‘一口价’接单,用户也不是傻子,能坐更便宜的车,肯定不会多花钱。”

因此,他觉得主打便宜的“花小猪”,应该能获得用户的喜欢,让用户继续用它。

当然,虽然在一系列营销、撒钱补贴之下,“花小猪”现在的市场品牌度已经初现,但是一旦补贴不再继续,“花小猪”是否还能维持高速收割用户,这从目前来看还是一个未知数。

“新用户注册给的4张打折券用完之后,我还没用过‘花小猪’,正在等新的优惠劵,就像大家喝瑞幸咖啡一样,没有1.8折券,感觉下单都没有动力了。”一位乘客这样表示。

(*注:本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息,论据难免偏颇,不存在刻意误导)

软银集团卖卖卖:又抛售一软件公司一半股权,回笼数十亿美元

2019年,软银集团和孙正义遭遇巨大挫折,长期以来的投资神话破灭,孙正义遭到外界质疑和批评。今天的软银集团,开始进行“卖卖卖”大收缩。在转让英国ARM公司的传闻中,媒体传出最新消息,软银集团管理的愿景基金一号已经同意将其持有的美国商用软件开发商OSISoft公司近45%的股份出售给英国跨国IT集团Aveva。

据报道,这笔资产转让交易将对方公司估值为大约50亿美元,Aveva在不包括对方现金和债务基础上收购OSISoft公司全部股份。除了软银的一半股权之外,Aveva公司也将收购创始人和其他公司持有的剩余股份。

Aveva副董事长兼执行副总裁Peter Herweck表示:“收购OSIsoft完全符合我们的战略愿景,它将加速扩大集团在工业世界数字化中的作用。今天,工业世界的数字化正受到可持续发展、工业物联网、云计算、数据可视化和人工智能需求的推动。此次收购将使Aveva扩大和深化与现有和新客户的关系,并将更全面的产品组合推向市场。”

OSISoft总部设在美国加州,拥有大约1400名员工。

OSISoft的PI系统可用来管理公用事业、制药、石油和天然气行业的运营数据,目前在127个国家地区的14000个场所得到应用。

此次出售是软银集团最新的变卖资产交易。比如软银集团正在转让美国电信公司T-Mobile持有的股份,另外,软银还在与英伟达进行深入谈判,转让若干年前斥资320亿美元收购的英国芯片设计公司ARM。

去年,软银集团投资的WeWork上市失败,估值暴跌九成,这一史无前例的事件让软银集团和孙正义备受批评,该公司开始调整投资战略,包括退出许多家前景渺茫的雷速体育直播新创公司。另外,为了回购股票提振股价,以及消除巨大的债务包袱(过去多年为了疯狂投资进行了大量融资),软银集团也需要抛售资产。

在经过一系列调整后,软银集团最近报告称,今年第二自然季度恢复盈利,净利润为1.25万亿日元,此前该公司一季度亏损达到创纪录的1.36万亿日元,主要原因是雷速体育直播公司投资蒙受损失。

之前,软银集团也让旗下的日本电信业务分拆上市,抛售了大约三分之一的股权,回笼了大量现金。

值得一提的是,孙正义过去还策划了规模1000亿美元的愿景基金二号,但是由于一号基金表现糟糕,导致外部机构投资兴趣冷淡,软银集团已经暂停了基金招募,二号基金仅有软银集团自己投入的数百亿美元现金。 

SOHO中国半年收入14.53亿 归母净利下降64%至2亿元

8月21日,SOHO中国有限公司发布2020年度中期业绩公告。

观点地产新媒体查阅获悉,截至2020年6月30日,SOHO中国实现营业收入约14.53亿元,同比增长约63%,主要由于本期间确认了车位销售的收入。期内,该集团实现租金收入约人民币7.82亿元,同比下降约12%。

同期,SOHO中国实现净利润约2.05亿元,2019年同期约为5.67亿元(含投资物业的评估增值),实现公司权益股东应占净利润约2.04亿元,同比下降63.89%,若剔除投资物业的税后评估增值影响,2019年同期净利润约为1.48亿元,本期间净利润较2019年同期增长约39%。

期间,该公司实现毛利约为7.99亿元,较2019年同期毛利约7.11亿元增加约8800万元,上升约12%。

受2019新冠疫情影响,截至2020年6月30日,SOHO中国运营稳定的投资物业平均出租率约为78%(2019年12月31日约为90%)。

于2020年6月30日,该集团的总借贷共计约188.6亿元。借贷中约人民币8.4亿元将于一年内到期,约人民币11.87亿元将于一年以上二年以内到期,约人民币40.18亿元将于二年以上五年以内到期,约人民币128.15亿元将于五年以上到期。于2020年6月30日,本集团约人民币180.92亿元的借贷以该集团的投资物业作抵押,及╱或一家中国境内子公司股权作质押。

截至2020年6月30日,SOHO中国的净资产负债率约为42%,平均借贷成本约4.8%,境外负债占全部负债约4.1%。

值得一提的是,3月10日,有消息指黑石集团正与SOHO中国就后者私有化进行谈判,交易价值40亿美元。消息指出,黑石集团向SOHO中国提出的私有化报价为每股6港元(较该股现时股价高约一倍)。目前,SOHO中国董事会主席潘石屹及其夫人张欣持有该公司63.93%股权,且他们计划在与黑石达成交易后仍保留少量股份。

3月11日,SOHO中国公告显示,该公司在与海外金融投资者洽谈,以探讨进行战略合作的可能性,其可能导致也可能不会导致就该公司的全部已发行股份作出全面要约。

SOHO中国彼时就指出,潜在交易可能会亦可能不会进行,而如果进行,此等潜在的交易条款在现阶段尚不确定。

但8月13日晚间,SOHO中国有限公司公告,公司与投资者就2020年3月11日公告中提及的潜在交易所进行的讨论已终止,迄今并未致使就潜在交易的条款达成共识。